Glassnode hat Global Metrics veröffentlicht, eine Suite von kontinuierlich neu ausgewogenen, multi-asset aggregierten Indizes, die darauf abzielen, ein strukturelles Manko in der Analyse des Kryptomarktes zu beheben: das Problem der "Winners Leave". Wenn ein Small-Cap-Asset den Wert von 100 Millionen Dollar überschreitet, verlässt es den Small-Cap-Korb und nimmt seine Gewinne mit — wodurch Rohdaten systematisch blind für Small-Cap-Rallyes werden. Der Small-Cap-Anstieg 2024, der hauptsächlich durch Memecoin-Manie und nahezu sofortige Token-Erstellungsplattformen angetrieben wurde, war in den Rohdaten kaum sichtbar, zeigte sich jedoch deutlich im kontinuierlich angepassten Index.
Warum es wichtig ist
Da der digitale Asset-Bereich in Tausende von Assets, Sektoren und sich verändernde Marktkapitalisierungsgruppen fragmentiert ist, sind Einzel-Asset-Proxys und Rohaggregate zunehmend unzuverlässige Instrumente für die Analyse des gesamten Marktes geworden. Das Global Metrics-Framework von Glassnode wendet die gleiche Kontinuitätsdisziplin an, die die traditionelle Finanzwirtschaft für Preisindizes verwendet — jetzt erweitert auf On-Chain- und Derivatdaten. Bei der Einführung sind vier Kennzahlen aktiv: Gesamtmarktkapitalisierung, Median SOPR, Gesamt offene Interessen und eine vierte Kennzahl, die über vier Körbe (Alle Coins, Large Cap ≥1B$, Mid Cap 100M$–1B$, Small Cap <100M$) berechnet wird, was insgesamt sechzehn kontinuierliche Zeitreihen ergibt. Wöchentliche Neuausgewogenheit und gleichmäßige Gewichtung werden durchgängig angewendet.
Marktauswirkungen
Die praktischen Auswirkungen sind erheblich. Der Median SOPR-Index zeigt, dass die Stimmung bei Small-Caps weniger düster ist, als es die Rohdaten vermuten lassen — geschätzte Assets verlassen den Korb, bevor ihre Gewinnmitnahmen erfasst werden, was den Stress der Kohorte überbewertet. Bei großen und mittleren Caps zeigt der Index einen echten strukturellen Trend: In jedem Zyklus entnimmt der durchschnittliche Inhaber etwas weniger Gewinn als im vorherigen Zyklus, da mehr Angebot in langfristigen Halt investiert wird.
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