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Die Aktien von Galaxy Digital (GLXY) haben innerhalb von zwei Wochen rund 30 % an Wert verloren, weil Anleger die finanzielle Gesundheit von CoreWeave fürchten, dem Neocloud-Anbieter, der als einziger Mieter für die ersten 800 Megawatt Kapazität an Galaxys KI-Rechenzentrumscampus Helios in Westtexas unter Vertrag steht. StoneX widersprach am Montag dieser Sorge, bekräftigte seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 57 Dollar und argumentierte, der Markt bewerte Galaxys Digital-Asset-Geschäft inzwischen faktisch mit null.
Warum das wichtig ist
CoreWeave wies Ende Juni Schulden von 35,6 Milliarden Dollar aus, und die steigenden Kreditkosten haben die Anleger verunsichert, denn Helios' vertraglich gesicherte Cashflows hängen an diesem einzigen Vertragspartner. "Die Sorgen um GLXY rühren daher, dass die vertraglich vereinbarten Cashflows für die ersten 800 MW des Helios-Rechenzentrums an einem einzigen Vertragspartner hängen, dessen Kapitalkosten stark gestiegen sind", schrieb StoneX-Analyst Mark Palmer.
Doch Palmer argumentiert, der Markt überschätze das Risiko. CoreWeaves vertraglicher Auftragsbestand hat sich in den fünf Quartalen bis Juni auf 104 Milliarden Dollar nahezu vervierfacht, die GPU-Mietpreise bleiben stabil, und die Nachfrage nach Rechenleistung übersteigt das Angebot weiterhin. Selbst bei sinkenden Preisen für KI-Tokens treibt die steigende Nutzung die Ausgaben für KI-Rechenleistung nach oben.
Marktauswirkungen
Galaxy lieferte im Juli die ersten 133 MW kritischer IT-Last im Rahmen eines 15-jährigen Leasingvertrags, wobei sich CoreWeave über drei Ausbauphasen auf 526 MW verpflichtet hat. Helios erwirtschaftete im zweiten Quartal erstmals Umsatz: 20 Millionen Dollar bereinigter Bruttogewinn und 11 Millionen Dollar bereinigtes EBITDA, dem ein Nettoverlust von 85 Millionen Dollar für das Unternehmen gegenüberstand. Galaxy hat zudem Land in McGregor, Texas, für einen zweiten KI-Rechenzentrumscampus gekauft. GLXY-Aktien zogen am Montag um 2,5 % auf 16,57 Dollar an.
Häufig gestellte Fragen
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Warum sind die Aktien von Galaxy Digital in zwei Wochen um 30 % gefallen?
Anleger sind besorgt über die finanzielle Gesundheit von CoreWeave, da der Neocloud-Anbieter als einziger Mieter für die ersten 800 MW Kapazität an Galaxys KI-Rechenzentrum Helios in Westtexas unter Vertrag steht. CoreWeave wies Ende Juni Schulden von 35,6 Milliarden Dollar aus.
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Wie lauten StoneX' Bewertung und Kursziel für Galaxy Digital?
StoneX bekräftigte seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 57 Dollar und argumentiert, dass Galaxys aktuelle Bewertung ihr KI-Rechenzentrumsgeschäft unterbewertet und das Digital-Asset-Geschäft faktisch mit null bewertet.
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Wie groß ist CoreWeaves vertraglicher Auftragsbestand?
CoreWeaves Auftragsbestand hat sich in den fünf Quartalen bis Juni auf 104 Milliarden Dollar nahezu vervierfacht, was StoneX-Analyst Mark Palmer als Beleg anführte, dass der Markt das Risiko für Helios' Cashflows möglicherweise überschätzt.
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Wie viel Kapazität hat Galaxy in Helios bisher geliefert?
Galaxy lieferte im Juli die ersten 133 MW kritischer IT-Last im Rahmen eines 15-jährigen Leasingvertrags. CoreWeave hat sich über drei Phasen auf 526 MW kritischer IT-Last verpflichtet, innerhalb der Gesamtleistung von 800 MW in Helios.
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Hat Galaxys Rechenzentrum Helios im Q2 Umsatz erzielt?
Ja. Helios erzielte erstmals Umsatz mit 20 Millionen Dollar bereinigtem Bruttogewinn und 11 Millionen Dollar bereinigtem EBITDA, wobei Galaxy für das Quartal einen Gesamt nettoverlust von 85 Millionen Dollar auswies.
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