CoinDesk
JPMorgan hat Kunden am Montag mitgeteilt, dass die institutionelle Nachfrage nach Perpetual Futures begrenzt bleibt und die Produkte weiterhin eher als spekulative Handelsinstrumente fungieren denn als institutionelle Hedging-Werkzeuge. Die Bank verwies auf Kundengespräche, die ein verhaltenes Interesse bei Produzenten, Konsumenten und Vermögensverwaltern zeigen, und argumentierte, dass Perpetuals für Institutionen, die geclearte, termingestaltete und physisch gelieferte Kontrakte benötigen, kaum zusätzliche Vorteile gegenüber klassischen Derivaten bieten.
Der Bericht erscheint in einem Moment, in dem Perps den Krypto-Derivatehandel dominieren und rund 90 % des Krypto-Derivatehandels ausmachen und häufig höhere Volumina verzeichnen als die Spot-Märkte der zugrundeliegenden Token. JPMorgan sieht das Produktdesign eher gegen als für eine institutionelle Adoption arbeiten: unbegrenztes Basisrisiko, das Fehlen einer Term-Struktur und die fehlende physische Lieferung machen Perpetuals zu einem schlechten Instrument für kommerzielle Hedger und benchmarkorientierte Vermögensverwalter. On-Chain-Perpetuals werden US-Institutionen kaum anziehen, weil ihnen traditionelle Clearingschutzmechanismen fehlen, während Off-Chain-Varianten das Roll-Risiko verringern, aber den Rest der strukturellen Belastung beibehalten.
Warum das wichtig ist
Die Einordnung ist bedeutsam, weil JPMorgan für viele dieser Institutionen der erste Ansprechpartner als Dealer ist. Eine Einschätzung des Research-Desks der Bank, dass Perps kein institutionelles Primitiv sind, hat Gewicht bei Chief Investment Officers, Treasurern und Risikoteams, die ansonsten die natürliche Onboarding-Kohorte wären. Wenn die größte US-Bank ihren Kunden sagt, Perpetuals seien spekulativ und nicht hedging-fähig, wird der regulatorische und Prime-Brokerage-Pfad für einen breiteren institutionellen Perps-Zugang messbar schwieriger. Zudem wird das dominierende Krypto-Derivateprodukt in genau dem Moment als Retail- und Momentum-Umfeld neu gerahmt, in dem die Branche es als reifere Marktstruktur vermarktet.
Auswirkungen auf den Markt
Der Bericht verwies zudem auf Konzentrationsrisiken in Offshore-Perps-Märkten.
Häufig gestellte Fragen
-
Was hat JPMorgan zur institutionellen Nachfrage nach Perpetual Futures gesagt?
Die Bank erklärte, Kundenbefragungen zeigten eine begrenzte institutionelle Nachfrage, wobei Perpetuals überwiegend für spekulativen gehebelten Handel genutzt würden und nicht zum Hedging durch Produzenten, Konsumenten oder benchmarkorientierte Vermögensverwalter.
-
Warum sind Perpetual Futures für Institutionen schwer zu übernehmen?
JPMorgan nannte als zentrale Hürden unbegrenztes Basisrisiko, das Fehlen einer Forward-Term-Struktur, die fehlende physische Lieferung sowie Clearing-Bedenken bei On-Chain-Perpetuals.
-
Wie konzentriert ist der Offshore-Handel mit Perpetual Futures?
Unter Verweis auf öffentliche Hyperliquid-Daten erklärte JPMorgan, dass rund die Hälfte des Perpetual-Volumens an diesem Venue von nur 12 Wallets finanziert wird, was Fragen zur Markttiefe aufwerfe.
-
Wie groß ist der Perpetual-Futures-Markt im Krypto-Bereich?
Perpetuals machen rund 90 % des Krypto-Derivatehandels aus und generieren häufig höhere Volumina als die zugrundeliegenden Spot-Märkte.
-
Sieht JPMorgan für Perpetuals überhaupt eine künftige Rolle bei Institutionen?
Die Bank erkannte Vorteile wie 24/7-Handel und keine Roll-Kosten an, sagte aber, dass diese Vorteile zu Retail- und Momentum-Tradern passen, nicht zu institutionellen Hedging-Anwendungen.
TheBlock
Crypto Capital Venture
WatcherGuru
Whale Alert
Lookonchain
Crypto News
CryptoSlate