Riot-Deal mit Anthropic: BTC-Hash-Rate bricht ein

Riot Platforms hat einen 20-jährigen Compute-Deal über 9,1 Milliarden Dollar mit Anthropic unterzeichnet, der größte einzelne Anker in einer Welle von Bitcoin-Minern, die ihre Strom- und Rechenzentrumskapazitäten auf KI-Infrastruktur ausrichten. Die Vereinbarung markiert Riots vollständigen Abschied vom reinen Bitcoin-Mining: Das Unternehmen war eines von drei Miner-Unternehmen, die bis in dieses Jahr hinein noch als reine Mining-Firmen galten, neben früheren AMD-bezogenen Arbeiten und einer branchenweiten Rotation, die bereits IREN, TeraWulf, Wolf, Cipher und Hut 8 umfasst. Die Riot-Aktien legten nach der Nachricht um rund 1 % zu und notieren seit Jahresbeginn 54 % im Plus.

Warum es zählt

Die Mining-zu-KI-Rotation ist inzwischen eine branchenweite Geschichte zur Kapitalallokation. Laut Kommentar im Bericht stammen bereits rund 30 % der Umsätze gelisteter Miner aus KI-Compute, mit Prognosen, dass dieser Anteil bis Jahresende auf 70–75 % steigen könnte, basierend auf angekündigten Verträgen. Die 20-jährige Vertragslaufzeit bindet Riot über die gesamte Dauer an den KI-Compute-Ausbau statt an eine Erweiterung der Hashrate.

Die Bitcoin-Hashrate ist seit ihrem Oktober-Höchststand um rund 10 % gefallen, wobei in den letzten 10 Monaten mehr Hash-Power offline ging als in den ersten 13 Jahren des Netzwerks. Die Mining-Schwierigkeit bildet den natürlichen Gegendruck. Wenn die Hashrate fällt, werden Blöcke leichter zu finden, und auf einem bestimmten Preisniveau wird Mining wieder zum Selbstläufer, das Muster nach jedem früheren Bärenmarkt, einschließlich 2018 und dem China-Mining-Verbot 2021.

Marktauswirkungen

Für Bitcoin ist die kurzfristige Lesart bearish für die Erzählung: Ein Vorzeige-Miner hat dem Markt gerade signalisiert, dass seine beste 20-jährige Compute-Nutzung nicht das Mining von BTC ist. Die langfristige Lesart ist differenzierter. Die Mining-Ökonomie korrigiert sich selbst über die Difficulty, und wenn KI-Compute weiterhin marginale Hash-Power vom Netz nimmt, werden die verbleibenden Miner letztlich mehr pro Arbeitseinheit verdienen, bis neue Akteure zurückkehren.

Strategy ist der Gegenpol in dieser Marktphase. Der CEO des Unternehmens sagte Fox Business, dass es 4 % Verschuldung, 2,7 Jahre Dividendendeckung und 55 Milliarden Dollar Bitcoin in der Bilanz hält, wobei MSTR seit August 2020 um 42 % gestiegen ist, gegen Bitcoins 33 %. Langfristige Holder kaufen weiterhin zu, während Miner aussteigen.