Solana-DEX: 117,7 Mrd. $ als Bot- oder Kreislaufhandel eingestuft

Bitquery stufte von 201,4 Mrd. $ an bewerteten Solana-DEX-Handelsgeschäften zwischen dem 24. August und dem 22. September 117,7 Mrd. $ als kreislaufartig oder botähnlich ein. Bei rund 111,6 Mrd. $ des auffälligen Handels wurde derselbe Token innerhalb einer Transaktion über denselben Pool gekauft und verkauft. Die Analyse stellt infrage, ob der Bruttoumsatz als Maß für die Nachfrage unabhängiger Händler gelten kann.

Warum das wichtig ist

Ein Beispiel vom 14. September zeigt, wie das erfasste Handelsvolumen steigen kann, ohne eine nennenswerte externe Nachfrage zu belegen: Zwei Wallets kauften und verkauften in einer einzigen Transaktion über einen PumpSwap-Pool nahezu dieselbe Menge eines Tokens. Dabei wurden Handelsgeschäfte im Wert von rund 2.000 $ erfasst. Bitquery identifizierte außerdem Gruppen aus 20 und 50 Wallets mit ähnlichen Handelsmustern, auf die zusammen 26,3 Mrd. $ des auffälligen Volumens entfielen. Das Unternehmen gruppierte Wallets anhand ihrer Volumina und Token-Anzahl, verfolgte aber nicht zurück, woher ihre Mittel stammten.

Das Ergebnis ist eine Warnung vor der Interpretation von DEX-Ranglisten, aber keine Messung des gesamten Solana-Handels. Bitquerys Analyse erfasst indexierte Pools und in SOL, USDC oder USDT bewertete Handelsgeschäfte. Durch die verwendeten Regeln bleiben einige Handelsplätze und Kurswährungen außen vor. Auch Aktivitäten, die von der Analyse nicht als auffällig eingestuft wurden, belegen nicht zwangsläufig eine Nachfrage unabhängiger Nutzer.

Auswirkungen auf den Markt

Der Bericht zeigt nicht, wie viel ein unabhängiger Händler zu einem brauchbaren Preis ausführen könnte. Bitquery erfasste im Untersuchungszeitraum 83,7 Mrd. $ an Handelsgeschäften außerhalb der als auffällig eingestuften Kategorie. DefiLlama zählte für denselben Zeitraum 78,8 Mrd. $ auf Solana. Die Zahlen sind nicht direkt vergleichbar, da die Dienste unterschiedliche Pools und Handelsplätze erfassen. Dass die Summen nahe beieinanderliegen, kann Zufall sein.

Die erfasste Historie eines Pools und die Zahl seiner Händler verraten weder, wie viel Liquidität verfügbar ist, noch welche Kursauswirkungen eine bestimmte Order hätte. Um die Ausführbarkeit zu beurteilen, braucht es Daten zu Handelspaar, Ordergröße und Zeitpunkt, darunter Reserven und tatsächlich ausgeführte Trades. Bitquerys Wert von 117,7 Mrd. $ ist das Ergebnis einer Analyse nach den eigenen Regeln, keine Messung der auf Solana-DEXs verfügbaren Liquidität.