US-Spot-Bitcoin-ETFs nahmen über zwei Handelssitzungen in diesem Monat rund 500 Millionen Dollar ein und beendeten damit eine 10-Sitzungs-Abflussserie, die den Produkten etwa 2,73 Milliarden Dollar entzogen hatte. Die Erholung kam in zwei Teilen: 221,72 Millionen Dollar am 2. Juli, die die Verlustserie stoppten, gefolgt von 265,69 Millionen Dollar am 6. Juli, der erste tägliche Zufluss in Folge seit Mai. Bitcoin hat sich weiterhin knapp über 63.000 Dollar gehalten und liegt im Monatsvergleich etwa 7 % im Plus.
Warum das wichtig ist
Das ETF-Tape hat gedreht, doch fast jeder Spot-Markt-Indikator darunter liest sich weiter schwach. Der Coinbase Premium Index ist 50 Tage in Folge negativ geblieben, was bedeutet, dass Bitcoin auf Coinbase günstiger gehandelt wird als auf Binance; der Spread wird weithin als Proxy für schwache US-Dollar-basierte Nachfrage gelesen. Bitcoins Apparent-Demand-Metrik auf CryptoQuant bleibt nach einem Tief von rund -275.000 BTC am 3. Juni unter null, mit dem jüngsten Wert nahe -75.000 BTC, eine Erholung vom schlimmsten Sell-off, aber noch weit von einer Rückkehr zur Akkumulation. CryptoQuant-Analyst Axel Adler hat das Setup als Risk-off-Regime ohne anhaltende Momentumwende eingeordnet.
Auswirkungen auf den Markt
Der bullische Fall stützt sich jetzt auf Positionierung, nicht auf Nachfrage. Wintermute führt den jüngsten Anstieg auf einen Relief-Rally-Cocktail zurück: ein einfacheres Makro-Umfeld, ein etwas dovisherer Fed-Ton, nachlassende Spannungen im Nahen Osten und dünne Sommerliquidität, keiner davon erfordert eine tiefere Verschiebung der Risikobereitschaft. Der Risk Appetite Index von BlockScholes erholte sich, nachdem er am 3. Juli auf -1,27 gefallen war; historisch sind Werte unter -1,2 einem Median-Anstieg von 12 % über die folgenden 100 Tage vorausgegangen. Joao Wedson von Alphractal ergänzte, dass die Reserven an zentralisierten Börsen steigen und die 180-Tage-Veränderung sich einer positiven Wende nähert, was darauf hindeutet, dass der mehrmonatige Abfluss von Coins von den Börsen sich verlangsamt hat. Eine dauerhafte Wende braucht weiterhin wiederholte ETF-Zuflüsse, einen positiven Coinbase Premium und On-Chain-Belege dafür, dass das Angebot absorbiert wird, statt zurück zu den Börsen zu driften.
Häufig gestellte Fragen
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Wie viel haben Spot-Bitcoin-ETFs in den letzten beiden Sitzungen eingezogen?
Rund 500 Millionen Dollar über den 2. Juli (221,72 Mio. $) und den 6. Juli (265,69 Mio. $), womit eine 10-Sitzungs-Abflussserie beendet wurde, die den Fonds etwa 2,73 Mrd. $ entzogen hatte.
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Warum ist der Coinbase Premium Index negativ und was bedeutet das?
Der Index ist 50 Tage in Folge negativ, was bedeutet, dass Bitcoin auf Coinbase günstiger gehandelt wird als auf Binance. Ein negativer Wert deutet auf schwächere USD-basierte Nachfrage im Vergleich zu Offshore-Käufern hin und schwächt die bullische Lesart der ETF-Erholung.
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Was sagt Bitcoins Apparent-Demand-Metrik über den Markt aus?
CryptoQuants Apparent Demand bleibt nach einem Tief von rund -275.000 BTC am 3. Juni unter null, mit dem jüngsten Wert nahe -75.000 BTC. Der Indikator zeigt, dass der Druck vom schlimmsten Sell-off nachgelassen hat, das Angebot aber noch nicht nachhaltig absorbiert wird.
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Warum sind steigende Börsenreserven ein Warnsignal für die Erholung?
Joao Wedson von Alphractal weist darauf hin, dass die Salden an zentralisierten Börsen steigen und die 180-Tage-Veränderung sich einer positiven Wende nähert. Anhaltende Abflüsse werden üblicherweise mit langfristiger Akkumulation assoziiert, daher kann eine Umkehr zu Zuflüssen mehr verkaufsbereites Angebot…
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Was würde eine dauerhafte Bitcoin-Erholung über die aktuelle Relief-Rally hinaus bestätigen?
Wiederholte tägliche ETF-Zuflüsse, ein zurück ins Positive drehender Coinbase Premium, On-Chain-Zeichen, dass das Angebot absorbiert wird statt zu den Börsen zu fließen, und CryptoQuants Apparent Demand, der sich nachhaltig ins Positive bewegt.
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