STRC auf Jahrestief: Markt verlangt 12,6 % Rendite

Strategys 10,5 Milliarden Dollar schwere variabel verzinste ewige Vorzugsaktie STRC schloss am Dienstag bei 91,79 $ – der drittniedrigste Stand seit Handelsbeginn im Juli 2025 und deutlich unter der 100-Dollar-Marke, die das von Michael Saylor geführte Unternehmen aktiv zu verteidigen versucht. Die Aktie zahlt eine Jahresdividende von 11,50 $, was beim aktuellen Kurs einer Rendite von rund 12,6 % entspricht – dem Niveau, das der Markt nun verlangt, bevor er das Papier zurück Richtung Parität laufen lässt. Andre Dragosh von Bitwise Europe bezifferte die Gleichgewichtsdividende auf „around 12.6$ right now“ und schätzt, dass Saylor die Ausschüttung um etwas mehr als einen Dollar anheben müsste, um die STRC zurück auf 100 $ zu bringen.

Warum das wichtig ist

Die STRC ist im vergangenen Jahr durch At-the-Market-Emissionen von 2,8 Milliarden auf 10,5 Milliarden Dollar gewachsen – ein Zuwachs von 7,7 Milliarden Dollar und eines der am schnellsten wachsenden Finanzprodukte der Geschichte. Sie ist der zentrale Motor hinter Strategys gehebelter Bitcoin-Treasury-Strategie, und ihre Fähigkeit, weiterhin Vorzugsaktien nahe der Parität auszugeben, bildet die Grundannahme hinter dem über 70 Milliarden Dollar schweren BTC-Bestand des Unternehmens. Die Analyse von Thomas Perfumo, Chefvolkswirt bei Kraken, zeigt, dass rund 86 % der Schwankung des Rendite-Spreads der STRC durch den Bitcoin-Kurs erklärt werden – Anleger behandeln das Instrument zunehmend weniger als stabile Vorzugsaktie und mehr als Kreditprodukt, dessen Risikoprämie mit dem BTC-Kurs schwankt.

Marktauswirkungen

Der Kursverlust rückt Strive's SATA direkt in den Fokus: Diese konkurrierende Bitcoin-gestützte Vorzugsaktie notiert weiterhin nahe der Parität, bietet aber eine annualisierte Rendite von rund 13 % bei täglicher Dividendenzahlung und hebt damit die strukturelle Messlatte für die STRC. Parker White von DeFi Development Corp. bezifferte die Leihgebühren für Short-Positionen auf STRC auf rund 60 Basispunkte, gegenüber annualisiert rund 17,6 % für SATA, sobald die täglichen Dividendenverpflichtungen eingepreist sind – STRC lässt sich damit materiell leichter leerverkaufen. Whites vorgeschlagene Lösung – eine 12-%-Dividende, eine Abstimmung über tägliche Zahlungen, ein von 101 $ auf mindestens 110 $ angehobener Ausübungspreis sowie ein Barpuffer von 2,5 Milliarden Dollar – würde die wiederkehrende Cash-Belastung von Strategy erhöhen und könnte das Tempo neuer Bitcoin-Käufe bremsen, den Trade-off, den Saylor bislang nicht eingegangen ist.