CoinDesk
Die dividendentragende Vorzugsaktie STRC von Strategy, die rund um den Nennwert von 100 $ konstruiert ist, fiel in dieser Woche auf ein Intraday-Tief von 83 $ – rund 17 % unter dem Zielwert und der schwächste Stand seit dem Debüt des Wertpapiers im Juli 2025. Der Rückgang kam parallel zu einem breiteren Bitcoin-Abverkauf, der BTC auf rund 62.500 $ drückte und Strategy einen unrealisierten Verlust von etwa 11,14 Mrd. $ auf das 846.842-Coin-Treasury einbrockte. Die Stammaktie MSTR ist seit ihrem Allzeithoch im November 2024 um rund 80 % gefallen und notiert nahe 112 $.
Warum das wichtig ist
STRC in der Nähe des Nennwerts zu halten, ist entscheidend, weil der Pari-Wert die mechanische Voraussetzung für die ATM-Aktienemission von Strategy bildet – also jenes Mechanismus, der die annualisierte Dividende von 11,5 % finanziert und im weiteren Sinne auch den fortgesetzten Bitcoin-Aufbau des Unternehmens. Der Rückkauf von 1,5 Mrd. $ an 2029-Wandelanleihen am 15. Mai zum Abschlag von 8 % sollte die Schuldenlaufzeiten verlängern, schmälerte jedoch eine Dollarreserve, die ursprünglich auf 24 Monate Dividendendeckung ausgelegt war, auf rund sechs Monate – eine Zahl, die Strategy erst am 26. Mai bestätigte. Verstärkt wurde der Druck dadurch, dass die konkurrierende SATA von Strive am 14. Mai eine tägliche Dividende von 13 % auszuschütten begann und damit am selben Tag strukturellen Zinsdruck auf STRC ausübte, an dem das Papier ohnehin bereits den Halt am Nennwert verlor.
Marktauswirkungen
Die Chronologie liest sich wie eine Abfolge sich verstärkender Stresssignale: ein zu Teilen aus der Dividendenreserve finanzierter Rückkauf von Wandelanleihen im Volumen von 1,5 Mrd. $, ein Zukauf von 24.869 BTC zu 76.000 $, ein Verkauf von 32 BTC am 1. Juni – Strategies erster seit 2022 –, der MSTR dennoch um 5,9 % nach unten zog, sowie BTCs Unterschreiten der Marke von 60.000 $ am 5. Juni. Der Beschluss vom 8. Juni, die STRC-Dividenden auf einen halbmonatlichen Rhythmus umzustellen, brachte etwas Stabilität, doch der Rückgang auf 83 $ im Intraday-Handel am 18. Juni legt nahe, dass der Markt STRC nicht mehr als pari-verankertes Instrument preist. Bei einer Dollarreserve von 1,1 Mrd. $ und BTC knapp über der Cost Basis lautet die nächste entscheidende Frage, ob STRC oberhalb jener Niveaus gehalten werden kann, ab denen die ATM-Emission das Verwässerungsproblem der Aktie verschärft, statt es zu lindern.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist die STRC-Vorzugsaktie von Strategy und warum ist der Pari-Wert so wichtig?
STRC ist eine dividendentragende Vorzugsaktie von Strategy (MSTR), konstruiert für einen Nennwert von 100 $. Der Pari-Wert ist entscheidend, weil er Strategy ermöglicht, am Markt Eigenkapital zu emittieren und damit die annualisierte Dividende von 11,5 % sowie den fortgesetzten Bitcoin-Aufbau zu finanzieren.
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Was hat dazu geführt, dass STRC seinen Pari-Wert verloren hat?
Zum Rückgang führten ein Rückkauf von Wandelanleihen im Volumen von 1,5 Mrd. $, der die Dollar-Dividendenreserve auf sechs Monate Deckung schrumpfen ließ, der Start einer täglichen Dividende von 13 % auf der konkurrierenden SATA durch Strive sowie ein Bitcoin-Kurs unter 60.000 $ – alles zusammen schwächte das…
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Wie groß ist Strategies unrealisierter Bitcoin-Verlust aktuell?
Strategy hält 846.842 BTC, erworben zu durchschnittlichen Kosten von 75.656 $ pro Coin. Bei einem BTC-Kurs nahe 62.500 $ beläuft sich der unrealisierte Verlust auf rund 11,14 Mrd. $.
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Warum hat Strategy erstmals seit 2022 Bitcoin verkauft?
Am 1. Juni verkaufte Strategy 32 BTC – eine symbolische Menge, die signalisieren sollte, dass man bei Bedarf bereit ist, das Treasury zur Finanzierung der Dividendenverpflichtungen anzuzapfen. Der Verkauf drückte MSTR allein durch die Optik um 5,9 %, obwohl er nur 0,0038 % der Bestände ausmachte.
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Was bräuchte es, damit sich STRC erholt und zum Pari-Wert zurückkehrt?
STRC bräuchte eine Kombination aus einer Stabilisierung des Bitcoin-Kurses nahe oder über Strategies Cost Basis, einer wieder aufgebauten Dollarreserve näher am Ziel von 24 Monaten Dividendendeckung und einer Verringerung des Renditeabstands zu Konkurrenzprodukten wie Strive's SATA.
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