SWI nimmt 800 Mio. Euro für den Wechsel von Bitcoin zu KI auf

Die SWI Group hat in einer von institutionellen Investoren getragenen Kapitalerhöhung €800 Mio. aufgenommen. Damit wird das in Amsterdam börsennotierte Unternehmen mit €6,1 Mrd. bewertet, während die seit März eingeworbenen Eigenmittel insgesamt auf mehr als €1 Mrd. steigen. Die Finanzierung soll Rechenzentren, Strominfrastruktur und Computing-Projekte in Europa und den USA finanzieren. Dazu gehört auch die Umwandlung von FTX-finanzierten Genesis Digital Assets in eine Plattform für KI und High-Performance-Computing.

Warum das wichtig ist

SWI übernahm im August die Kontrolle über Genesis, zuvor eine der größten Beteiligungen von Alameda Research, nachdem das Unternehmen einen Anteil von mehr als 70% erworben hatte. Alameda investierte zwischen 2021 und 2022 rund $1,15 Mrd. in Genesis, als der Miner mit etwa $5,5 Mrd. bewertet wurde. SWI plant, das Unternehmen in SWI Digital umzubenennen und seine US-Mining-Infrastruktur als Basis für KI-Dienste und eine KI-Cloud-Plattform zu nutzen.

Die Neuausrichtung spiegelt eine breitere Neubewertung der Bitcoin-Mining-Infrastruktur wider. CoinShares schätzt, dass KI-Computing-Infrastruktur einen annualisierten Gewinn von etwa $1,5 Mio. je Megawatt erzielen kann, verglichen mit rund $500.000 beim Bitcoin-Mining. Börsennotierte Miner mit KI-Exposure legten im zweiten Quartal zwischen 70% und 195% zu, während KI-orientierte Betreiber im Schnitt mit dem 19,4-Fachen ihres erwarteten Umsatzes bewertet wurden, gegenüber dem 6,6-Fachen bei stärker auf Mining ausgerichteten Wettbewerbern.

Auswirkungen auf den Markt

SWI zufolge umfasst das kombinierte Portfolio digitaler Infrastruktur in Europa und Amerika mehr als 4 Gigawatt Stromkapazität. Mehr als 80% des Kapitals des Unternehmens sind diesem Sektor zugewiesen. Bereits an das Stromnetz angeschlossene Standorte verschaffen SWI einen Ausgangspunkt für anspruchsvollere Workloads, doch die Umrüstung ist teuer. CoinShares beziffert die Entwicklung auf KI-Niveau auf $8 Mio. bis $15 Mio. je Megawatt, verglichen mit etwa $700.000 bis $1 Mio. für Mining-Infrastruktur.

Die Kapitalaufnahme stärkt SWIs Fähigkeit zur Umsetzung. Das Unternehmen hat jedoch nicht offengelegt, welche Genesis-Anlagen zuerst umgerüstet werden, wie hoch deren Entwicklungskosten sind oder wann die Einnahmen aus KI-Computing beginnen. Diese Umsetzungslücke wird bestimmen, ob sich die höhere KI-Bewertung in operativen Erträgen niederschlägt.