DJT verliert 406 Mio. $ im Q1 – Bitcoin und CRO drücken Ergebnis

Trump Media & Technology Group (DJT) meldete für das erste Quartal einen Nettoverlust von 405,9 Millionen Dollar bei einem Umsatz von lediglich 871.200 Dollar – eine drastische Verschlechterung gegenüber dem Verlust von 31,7 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Großteil des Schadens entfiel auf Mark-to-Market-Bewertungen: 244 Millionen Dollar unrealisierte Verluste auf die Kryptowährungsbestände, zuzüglich eines separaten Investmentverlusts von 108,2 Millionen Dollar, der überwiegend mit Eigenkapitalpapieren verbunden war.

Zum 31. März umfasste der Krypto-Bestand von DJT 9.542,16 Bitcoin im Wert von 647,1 Millionen Dollar sowie 756,1 Millionen Cronos-Token (CRO) im Wert von 53 Millionen Dollar. Die CRO-Position – aufgebaut im Rahmen einer Partnerschaft mit Crypto.com – war zwar der kleinere der beiden Bestände, trug aber im Verhältnis zur Größe einen überproportionalen Anteil an der Abschreibung. Der Umsatz erzählte die härtere Geschichte: Medienerlöse von 810.100 Dollar und Truth.Fi-Verwaltungsgebühren von 61.100 Dollar aus ETF-Angeboten, ein moderates Plus von 6 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Warum das wichtig ist

Trump Media hatte im vergangenen Jahr rund 2,5 Milliarden Dollar aufgenommen, um eine Bitcoin-Treasury-Strategie zu finanzieren, und im Juli einen BTC-Bestand von 2 Milliarden Dollar ausgewiesen – vermarktet als langfristige Reservenwette. Q1 ist das erste volle Quartal, in dem sich diese Wette einem Earnings-Zyklus stellen musste – und das Ergebnis ist das Gegenteil des Versprechens. Ein Quartalsverlust von 406 Mio. $ bei 871.000 $ Umsatz macht explizit deutlich, wie stark die Equity-Story des Unternehmens nun an BTC- und CRO-Kursbewegungen hängt, nicht an der Plattform Truth Social. Ein operativer Cashflow von 17,9 Millionen Dollar, gestützt durch den Verkauf von Put-Optionen auf verpfändete Bitcoin, konnte die Abschreibungen bei Weitem nicht ausgleichen.

Auswirkungen auf den Markt

Nicht alle Bitcoin sind frei handelbar. 4.260,73 BTC – im Wert von 289 Millionen Dollar zum Quartalsende – dienen als Sicherheit für Wandelanleihen, weitere 2.000 BTC sind bei einer Gegenpartei hinterlegt, um Covered Calls auf 4.000 BTC abzusichern. Diese Struktur begrenzt, wie schnell DJT auf weitere Kurseinbrüche reagieren kann, ohne Covenants auszulösen oder Absicherungen aufzulösen. Da CRO den Löwenanteil der unrealisierten Verluste trägt und BTC als Sicherheit für den Wandelanleihen-Stapel dient, liefert Q1 eine Vorlage: Jedes Quartal mit schwachem CRO-Tape oder BTC unter dem Wandlungsreferenzpreis schlägt nun fast unmittelbar auf die ausgewiesenen Ergebnisse von DJT durch.