Die marktfähigen US-Staatsschulden überschritten zum Ende des Fiskaljahres 2025 die Marke von 30,2 Billionen Dollar, bei einem Defizit von 1,8 Billionen Dollar und dem ersten Jahr, in dem die Zinszahlungen die Schwelle von 1 Billion Dollar überschritten — ein Wert, der in einem einzigen Haushaltszyklus sowohl die Verteidigungsausgaben als auch Medicare übertraf. Allein im Jahr 2025 wurden fast 3 Billionen Dollar dieser Schulden fällig, was neue Käufer erforderte — genau in dem Moment, in dem ausländische Zentralbanken und die Federal Reserve sich zurückzogen. Die Fed-Bilanz erreichte 2022 ihren Höhepunkt bei 8,5 Billionen Dollar und schrumpft seitdem, sodass private Märkte — Hedgefonds, Vermögensverwalter, Stablecoin-Emittenten — das auffangen müssen, was einst die souveräne Nachfrage leistete. Als die 10-Jahres-Rendite in der vergangenen Woche die Marke von 4,5 % durchstieß, fiel Bitcoin wieder unter 80.000 Dollar.
Warum das wichtig ist
Die strukturelle Sorge ist nicht mehr, ob die USA mehr Schulden ausgeben können, sondern ob die marginale Käuferbasis stabil genug ist, um diese aufzunehmen. Hedgefonds, die den Cash-Futures-Basis-Trade betreiben, hielten bis März 2025 nominale Short-Positionen in Treasury-Futures von über 1 Billion Dollar, wobei die größten Fonds mit einem Hebel von über 18:1 arbeiteten, so Fed-Offizielle. Fed-Gouverneurin Lisa Cook stufte das Arrangement im November formell als systemische Schwachstelle ein und warnte, dass Positionen in dieser Größenordnung den Treasury-Markt deutlich anfälliger für Stress machen. Eine schwache Auktion zweijähriger Anleihen Ende März — bei der die Primärhändler rund doppelt so viel wie üblich absorbierten — war das jüngste sichtbare Symptom. Die Berichterstattung von CryptoSlate dokumentiert, wie Renditebewegungen immer wieder die kurzfristige Obergrenze von Bitcoin gesetzt haben, und die Fed-Senkungen, die die Kryptomärkte einst als Rückenwind betrachteten, sind aus der Naherwartung inzwischen vollständig herausgerechnet — Barclays hat seinen ersten erwarteten Zinsschritt auf März 2027 verschoben.
Marktauswirkungen
Die 30-Jahres-Rendite ist auf etwa 5,1 % geklettert, den höchsten Stand seit 2007, und der 30-jährige feste Hypothekenzins bleibt selbst nach drei aufeinanderfolgenden Fed-Senkungen über 6 % — ein klares Beispiel dafür, wie sich die lange Anleihe von der kurzfristigen Geldpolitik abgekoppelt hat. Tether hält nun 141 Milliarden Dollar an Treasuries und gehört damit zu den größten nicht-staatlichen Inhabern von US-Staatsschulden, wodurch Krypto-nahes Kapital direkt in der US-Schuldeninfrastruktur verankert ist.
Häufig gestellte Fragen
-
Wie hoch sind die US-Staatsschulden aktuell?
Die gesamten marktfähigen US-Staatsschulden überschritten zum Ende des Fiskaljahres 2025 die Marke von 30,2 Billionen Dollar — mehr als das Doppelte des Niveaus von 2018. Die USA wiesen in diesem Jahr zudem ein Defizit von 1,8 Billionen Dollar aus und zahlten erstmals über 1 Billion Dollar Zinsen auf ihre öffentlich…
-
Worüber hat Fed-Gouverneurin Lisa Cook konkret gewarnt?
Im November 2025 stufte Cook die nominalen Short-Positionen in Treasury-Futures gehebelter Fonds — die bis März 2025 die Marke von 1 Billion Dollar überschritten hatten und bei den größten Fonds mit Hebeln von über 18:1 verbunden waren — formell als systemische Schwachstelle ein und warnte, dass Positionen in dieser…
-
Warum liegen die Hypothekenzinsen weiterhin über 6 %, obwohl die Fed senkt?
Der 30-jährige feste Hypothekenzins folgt der 10-jährigen Treasury-Rendite, nicht dem kurzfristigen Leitzins der Fed. Da die 10-Jahres-Rendite 2025 und bis in 2026 hinein nicht unter 4,3 % fallen wollte, blieben die Hypothekenzinsen selbst nach drei aufeinanderfolgenden Fed-Senkungen über 6 % — eine sichtbare…
-
Wie ist Tether mit dem US-Treasury-Markt verbunden?
Tethers Treasury-Exposure erreichte 2025 ein Volumen von 141 Milliarden Dollar und macht den Emittenten damit zu einem der größten nicht-staatlichen Inhaber von US-Staatsschulden. Da ausländische Zentralbanken und die Fed sich zurückgezogen haben, hat diese Stablecoin-Nachfrage das kurze Ende des Marktes gestützt —…
-
Wann erwartet der Markt die nächste Fed-Zinssenkung?
Laut CryptoSlate sind Fed-Zinssenkungen aus der Naherwartung vollständig herausgerechnet. Barclays hat den ersten erwarteten Zinsschritt auf März 2027 verschoben, und die Futures-Märkte preisen merkliche Wahrscheinlichkeiten für eine Zinserhöhung vor Jahresende ein.
CoinDesk
Crypto Rank News
WatcherGuru
Crypto Capital Venture
CoinTelegraph