Wintermute hat Kunden in dieser Woche mitgeteilt, dass Ethereum „nicht das richtige Asset für dieses Makro“ sei, während ETH in den vergangenen sieben Tagen um 10,2 % nachgab und die ETH/BTC-Ratio auf 0,0275 gedrückt wurde – ein Niveau, das die anhaltende Underperformance sowohl am Spot- als auch am Derivatemarkt widerspiegelt.
Warum es zählt
Der Desk führte die Haltung auf ein sich wandelndes Makroumfeld zurück: steigende Treasury-Renditen und erneute Inflationssorgen setzen jene duration-sensiblen, wachstumskorrelierten Flows unter Druck, die ETH tendenziell stärker stützen als BTC. Wintermutes Argumentation: In diesem Regime verlieren die relativen Thesetreiber von ETH – Staking-Renditen, Layer-2-Durchsatz, Real-World-Asset-Settlement – bei Marginalkäufern an Zugkraft, während BTCs Store-of-Value-Narrativ weiterhin eine – wenn auch schwächere – Nachfrage erfährt.
Marktauswirkungen
Die Note vermied einen klar bärischen Ausblick auf ETH, argumentierte jedoch, dass eine Long-Position auf BTC auf dem aktuellen Niveau bedeute, auf ein Wiedereinstieg institutioneller Investoren zu setzen – trotz des Zinsumfelds. Eine Wette, die Wintermute als schwierig bezeichnete, solange die Märkte das veränderte Makrobild noch nicht vollständig verarbeitet haben. ETH/BTC bei 0,0275 liegt nun in Schlagdistanz zu den Zykustiefs, und die Wortwahl des Desks deutet darauf hin, dass das Paar noch keine Anzeichen einer Mean-Reversion zeigt.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat Wintermute tatsächlich über Ethereum gesagt?
Wintermute erklärte Kunden, ETH sei „nicht das richtige Asset für dieses Makro“, und verwies auf steigende Treasury-Renditen sowie erneute Inflationssorgen als Umfeld, das duration-sensitive Flows belastet, die ETH üblicherweise stärker stützen als BTC.
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Um wie viel ist ETH laut Wintermute diese Woche gefallen?
Wintermute berichtete, ETH sei in den vergangenen sieben Tagen um 10,2 % gefallen und habe damit sowohl am Spot- als auch am Derivatemarkt weiter unterdurchschnittlich performt, während die ETH/BTC-Ratio auf 0,0275 gedrückt wurde.
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Was bedeutet eine ETH/BTC-Ratio von 0,0275?
Eine ETH/BTC-Ratio von 0,0275 bedeutet, dass ein ETH 0,0275 BTC wert ist. Das Niveau liegt nahe den Mehrjahrestiefs und signalisiert eine anhaltende Underperformance von Ethereum gegenüber Bitcoin im aktuellen Zyklus.
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Ist Wintermute auch bei BTC bärisch?
Wintermute rief kein Top bei BTC aus, argumentierte jedoch, dass eine Long-Position auf BTC auf aktuellem Niveau erfordere, auf die Rückkehr institutioneller Investoren zu setzen – trotz des Zinsumfelds. Eine Wette, die der Desk als schwierig bezeichnete, bis die Märkte das veränderte Makrobild vollständig verarbeitet…
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Warum belastet das Makroumfeld ETH stärker als BTC?
Steigende Treasury-Renditen und wieder anziehende Inflation drücken typischerweise wachstums- und duration-korrelierte Assets. Wintermutes Sicht: Die relativen Thesetreiber von ETH – Staking-Renditen, Layer-2-Durchsatz, Real-World-Asset-Settlement – verlieren in diesem Regime bei Marginalkäufern an Zugkraft, während…
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