bancos lanzan stablecoin en euros para rivalizar con USDT y USDC

Qivalis, un consorcio de stablecoin en euros respaldado por 37 bancos de 15 países europeos, se prepara para lanzarse en el segundo semestre del año con el objetivo explícito de convertir el euro digital en la vía de liquidación predeterminada para los activos tokenizados europeos. La iniciativa llega en un momento de brecha de escala marcada: DeFiLlama sitúa el mercado global de stablecoins en $322.1 billion, con USDT en $189.6 billion y USDC en $76.3 billion, mientras que los dos principales tokens en euros, el EURC de Circle y el EURCV de SG-FORGE, suman en circulación unos $572 millones. Eso deja a las stablecoins en euros en torno al 0,18 % del suministro total, un déficit de 450 a 1 que la red de distribución de Qivalis pretende cerrar, no desplazando a las stablecoins en dólares en el trading cripto, sino ganando la pata de liquidación de la próxima ola de bonos, fondos y flujos de tesorería corporativa tokenizados en Europa.

Por qué importa

La competición se juega en la infraestructura, no en los pagos. La Reserva Federal de Kansas City estimó que, a noviembre de 2025, el 48,8 % de las stablecoins funcionaba como activo de trading en exchanges y protocolos DeFi, mientras que los pagos tradicionales representaban apenas el 0,7 % del uso de stablecoins. Los datos del Q1 de CEX.IO muestran que las stablecoins supusieron el 75 % de todo el volumen de trading cripto, con USDT acaparando el 68 % del volumen cripto total y el 86 % del trading de stablecoins. RWA.xyz registra $33.8 billion en valor distribuido de activos reales tokenizados y $15.4 billion de ellos en bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados, lo que significa que cada bono, participación de fondo o derecho de cobro tokenizado lleva aparejada una pata de liquidación, y la mayoría de esas patas se cierran hoy en stablecoins en dólares. Si las empresas europeas tokenizan sus activos pero liquidan en USDT o USDC, su tesorería on-chain se vuelve nativa en dólares por defecto, con independencia de la moneda en que esté denominado el activo subyacente. El marco MiCA de la UE otorga a Qivalis una ventaja estructural: las stablecoins denominadas en euros emitidas por entidades reguladas pueden operar en todos los Estados miembros sin necesidad de licencias nacionales separadas, un pasaporte que Tether no posee.

Lo que viene

El reloj lo marca la próxima capa de liquidación de los activos tokenizados europeos. JPM proyecta una base estable de aproximadamente $500 billion a cierre de 2028; Standard Chartered maneja un escenario alcista de $2 trillion. Incluso en el caso alcista, una cuota del 3-5 % para el euro equivaldría a $60-100 billion en euros on-chain, frente a los ~$572M actuales. El consorcio debe cerrar la brecha de 450 a 1 antes de que los emisores de bonos y fondos de la UE fijen por defecto la liquidación en dólares; una vez consolidada esa elección, el euro digital hereda un papel residual como producto de cumplimiento para pilotos nicho. El passporting de MiCA le da a Qivalis el único moat de distribución transfronteriza que Tether no puede replicar fácilmente, pero el mercado de pago final lo decidirán los tesoreros corporativos europeos en los próximos 24 meses.