BTC sufre: el bono del Tesoro a 30 años supera el 5,18%

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años tocó el 5,18% el 20 de mayo, tras una subasta de 25.000 millones de dólares en nuevos bonos a 30 años celebrada el 13 de mayo, priced al 5,046% — la primera vez que los inversores reciben un 5% en el long bond desde 2007. El movimiento estuvo impulsado por el alza de la energía (WTI por encima de 106 $ y Brent en 114,44 $) y por una revisión al alza de la persistencia de la inflación, que ha retirado del tablero las expectativas de recortes de tipos. Los futuros ahora descuentan una probabilidad superior al 44% de una subida de la Fed antes de diciembre, y Barclays ha aplazado su primer recorte previsto a marzo de 2027.

Por qué importa

La tesis del dinero duro de Bitcoin se construyó para el tipo de desorden que ahora se observa en los mercados globales de bonos, pero la mecánica del corto plazo va en su contra. El Tesoro estadounidense encamina a tomar más de 2 billones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, con un déficit proyectado de 2,06 billones, y ya ha pagado 530.000 millones en intereses entre octubre de 2025 y marzo de 2026 — unos 88.000 millones al mes, más que los presupuestos combinados del Departamento de Defensa y el de Educación. La CBO proyecta que el coste anual por intereses suba de 1 billón en 2026 a 2,1 billones en 2036, con los pagos netos por intereses como segunda categoría de gasto federal, solo por detrás de la Seguridad Social. El calendario del Tesoro añade 189.000 millones de oferta en el Q2 y 671.000 millones en el Q3, lo que da al selloff una vida útil mucho mayor que la de cualquier dato de inflación.

Impacto en el mercado

La transmisión a las criptomonedas ya es mecánica. Bitcoin retrocedió por debajo de 80.000 dólares la semana pasada, incluso mientras avanzaba la CLARITY Act; los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron salidas semanales de unos 14.000 BTC, poniendo fin a una racha de seis semanas de entradas. El volumen spot en Binance cayó desde unos 50 millones de dólares a 6,5 millones, y en Coinbase, de 30 millones a 5,7 millones. Un asignador institucional que ahora puede conseguir un 5% en un bono soberano a 30 años afronta una decisión muy distinta a la de hace dos años con rendimientos del 3,5% — los Tesoros tokenizados han alcanzado un máximo histórico de 15.350 millones de dólares en valor de mercado on-chain, un 70% más YTD, mientras el capital sensible al rendimiento rota hacia los retornos del mercado de bonos servidos sobre rieles cripto. La lectura de ciclo largo es la paradoja: las condiciones fiscales que producen rendimientos del 5% — déficits que pasan del 5,8% del PIB en 2026 a un 6,7% previsto en 2036 — son exactamente las que vuelven atractivo un activo de oferta fija y dinero duro para una clase creciente de tenedores institucionales. Bitcoin fue construido para sobrevivir a este escenario; la cuestión es si el mercado de bonos marca el siguiente movimiento antes de que la tesis de largo plazo tenga tiempo de desarrollarse.