Aave eleva al 4,5% la tasa de préstamo de GHO en Core

El mercado Ethereum Core de Aave ya muestra una tasa de préstamo del 4,5% para GHO, frente al 4,25% de las capturas diarias entre el 3 y el 4 de octubre. El cambio iguala el coste del préstamo con el rendimiento del ahorro en sGHO del 4,5% que TokenLogic comunicó el 2 de octubre y elimina la brecha anterior de 25 puntos básicos en Core. Que esto reponga las reservas de stablecoins agotadas depende de cómo obtengan GHO los prestatarios para reembolsar sus préstamos.

Por qué importa

Un prestatario puede comprar GHO en el mercado secundario o intercambiar USDC o USDT a través de un GHO Stability Module. La primera vía puede respaldar el precio de mercado de GHO, pero no necesariamente añade stablecoins a las reservas. Las stablecoins entran en un módulo cuando los usuarios las aportan a cambio de GHO, creando inventario que puede facilitar futuras conversiones.

Esta diferencia importa a los titulares de sGHO que buscan USDC: el token de ahorro nativo de Aave se puede canjear por GHO, no directamente por USDC. La documentación de Aave sobre sGHO nativo indica que los depósitos no se reutilizan como garantía y pueden retirarse sin periodo de espera, pero convertir GHO en otra stablecoin sigue dependiendo del inventario disponible y de la liquidez del mercado.

Impacto en el mercado

En la captura de medianoche del 5 de octubre, el volumen de préstamos de Core era de 115,8 millones de GHO, frente a los 116 millones del 2 de octubre. La subida de la tasa podría incentivar los reembolsos, pero la pequeña variación del volumen pendiente no demuestra que haya mejorado la liquidez para convertir a USDC. La prueba decisiva es que llegue inventario de stablecoins a los módulos y siga disponible para su canje.

Otras vías también tienen sus propias limitaciones. En su análisis del 8 de septiembre, Kairos Research estimó que el inventario nominal para reembolsos del Plasma GSM era de 40,6 millones, frente a 38,6 millones en efectivo en el fondo de préstamos subyacente, y que se necesitaban al menos 9,7 horas para mover 40 millones de GHO con la configuración del puente que analizó. Aave Labs también ha propuesto vías de financiación institucional, mientras que TokenLogic señala que las entradas de fondos equiparadas para una de las vías propuestas deben mantenerse, como mínimo, tanto tiempo como dure el préstamo del prestatario. Para los titulares de GHO, el mayor APR en Core cambia los incentivos; la posibilidad real de convertir depende de la vía, el inventario de reservas, las comisiones y el efectivo disponible en el fondo.