Más de la mitad de la muestra de negociación de acciones estadounidenses tokenizadas tiene lugar fuera del horario habitual de Wall Street, según el Informe sobre la Estabilidad Financiera Global de octubre del FMI. El estudio también halló que aproximadamente el 80% de las transacciones de renta variable tokenizada implicaban menos de una acción, lo que apunta a una fuerte demanda de inversión fraccionada y de acceso permanente a los valores estadounidenses.
El FMI examinó cinco de los productos de renta variable estadounidense tokenizada más negociados, emitidos por Ondo y xStocks, con exposición al S&P 500, Nasdaq, Tesla, Alphabet y Nvidia. El análisis abarcó 11 plataformas centralizadas y descentralizadas, más de 2 millones de observaciones de precios y volúmenes de cinco minutos a lo largo de 365 días de negociación, y unos 345 millones de dólares de valor de mercado, es decir, el 15% del mercado de renta variable tokenizada de 2.300 millones de dólares a 31 de julio.
Por qué importa
La actividad sugiere que las plataformas tokenizadas absorben información mientras las bolsas convencionales están cerradas. Los movimientos nocturnos de precios tokenizados mostraron un traspaso estimado del 87% al 99% hacia los primeros cinco minutos de la siguiente sesión estadounidense, lo que indica que ambos mercados están estrechamente vinculados, aunque no se ha establecido la causalidad.
Los hallazgos llegan mientras las bolsas e instituciones financieras amplían sus esfuerzos por llevar la renta variable estadounidense a la blockchain, desafiando los horarios y acuerdos de liquidación convencionales. ICE, propietaria del NYSE, y OKX están entre las que planean negociación de acciones tokenizadas 24/7.
Impacto en el mercado
La calidad del mercado sigue siendo el punto débil. La volatilidad realizada de las acciones tokenizadas fue aproximadamente 1,5 veces la de sus equivalentes tradicionales, aumentando aún más en las plataformas descentralizadas, donde la escasa profundidad permite que operaciones pequeñas muevan los precios de forma desproporcionada. Los precios tokenizados siguieron en general a los valores subyacentes durante el horario regular, pero las desviaciones se ampliaron en las plataformas descentralizadas cuando el volumen era bajo.
El FMI situó los activos del mundo real tokenizados públicos en torno a los 65.000 millones de dólares en julio, un error de redondeo frente a los aproximadamente 300 billones de dólares del complejo de mercados de capitales tradicionales. El riesgo sistémico es limitado a la escala actual, pero el Fondo advirtió de que la gestión automatizada de garantías y la liquidación continua podrían amplificar la presión vendedora durante las horas nocturnas de escasa liquidez.
Preguntas frecuentes
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¿Qué proporción de la negociación de acciones estadounidenses tokenizadas ocurre fuera del horario habitual de Wall…
El FMI constató que más de la mitad del volumen de negociación de los productos tokenizados muestreados se produjo fuera de la sesión regular de 9:30 a. m. a 4 p. m. hora del Este, incluidos periodos nocturnos y de fin de semana.
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¿Qué productos de acciones tokenizadas estudió el FMI?
El FMI examinó cinco de los productos de renta variable estadounidense tokenizada más negociados, emitidos por Ondo y xStocks, con exposición al S&P 500, Nasdaq, Tesla, Alphabet y Nvidia en 11 plataformas de negociación.
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¿Qué tan de cerca siguen los precios nocturnos de acciones tokenizadas la siguiente sesión regular de negociación?
El FMI estimó un traspaso del 87% al 99% de los movimientos nocturnos de precios tokenizados hacia los primeros cinco minutos de la siguiente sesión estadounidense, aunque no estableció que la negociación en cadena cause dichos movimientos.
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¿Cuán volátiles son las acciones tokenizadas en comparación con las tradicionales?
Las acciones tokenizadas mostraron aproximadamente 1,5 veces la volatilidad realizada de sus equivalentes tradicionales, con una volatilidad aún mayor en plataformas descentralizadas donde la profundidad limitada puede producir movimientos de precio desproporcionados.
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¿Qué tamaño tiene el mercado de renta variable tokenizada frente a los mercados de capitales tradicionales?
El FMI estimó que los activos del mundo real tokenizados públicos rondaban los 65.000 millones de dólares en julio, incluido un mercado de renta variable tokenizada de 2.300 millones, frente a aproximadamente 300 billones de dólares en activos de mercados de capitales tradicionales.
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