La exención de innovación de cinco años de la SEC abre un camino para que las acciones estadounidenses tokenizadas se negocien a través de creadores de mercado automatizados en blockchains públicas, y los analistas de Goldman Sachs y Citizens ya ven a Coinbase, Robinhood y Circle como beneficiarios tempranos si más valores de EE. UU. pasan onchain. Para calificar, los tokens deben preservar los derechos de los accionistas, como dividendos y votación, mientras que las plataformas enfrentan límites en el volumen de negociación y en el número de acciones que pueden ofrecer.
Por qué importa
Goldman argumenta que Coinbase podría ganar en varias líneas: su oferta actual de acciones tokenizadas ya incorpora derechos de accionistas y dividendos, el CEO Brian Armstrong afirma que los derechos de voto llegarán "pronto", y la empresa posee custodia institucional además de la infraestructura Coinbase Tokenize. Citizens destacó el alcance de Coinbase en custodia, activos tokenizados, stablecoins y su red Base basada en Ethereum. Queda un obstáculo: Coinbase opera libros de órdenes de límite centralizados, mientras que el marco se construye en torno a los AMM, por lo que necesitaría nueva infraestructura o enrutar a través de exchanges descentralizados basados en AMM en Base.
Impacto en el mercado
Los tokens de acciones offshore de Robinhood aún no encajan en el marco, ya que otorgan exposición al precio sin derechos de propiedad completos. Goldman espera un desarrollo adicional de producto antes de que salga una versión estadounidense conforme, y el marco ahora permite a los emisores oponerse a tokens de terceros después de que el CEO de AMC criticara públicamente los tokens de Robinhood vinculados a AMC. Aun así, Citizens espera que Robinhood se mueva rápido, con el CEO Vlad Tenev insinuando que las redenciones y los derechos de voto están en camino, junto con su Robinhood Chain basada en Arbitrum.
Circle tiene mucho que ganar de forma indirecta, ya que la negociación de valores tokenizados impulsa la demanda de USDC para liquidación y colateral, un beneficio que Coinbase comparte a través de su economía y distribución de USDC. Los exchanges tradicionales como Nasdaq e ICE parecen protegidos por ahora, con límites de negociación, exclusiones de emisores y limitaciones de los AMM manteniendo un volumen significativo alejado de las nuevas plataformas.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es la exención de innovación de cinco años de la SEC para acciones tokenizadas?
Crea un camino para que las acciones estadounidenses tokenizadas se negocien a través de creadores de mercado automatizados en blockchains públicas, siempre que los tokens preserven los derechos de los accionistas como dividendos y votación. Las plataformas enfrentan límites de volumen de negociación y de número de…
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¿Por qué los analistas ven a Coinbase como beneficiaria de las acciones tokenizadas?
Goldman Sachs y Citizens señalan la oferta de acciones tokenizadas de Coinbase, su negocio de custodia institucional, la infraestructura Coinbase Tokenize, su exposición a stablecoins y su blockchain Base. El CEO Brian Armstrong ha dicho que los derechos de voto llegarán pronto.
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¿Qué debe cambiar Robinhood para ofrecer tokens de acciones conformes en EE. UU.?
Sus tokens de acciones offshore ofrecen exposición al precio mediante derivados sin derechos de propiedad completos. Goldman espera un desarrollo adicional de producto, y el CEO Vlad Tenev ha insinuado que se añadirán redenciones y derechos de voto.
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¿Cómo se beneficia Circle del marco de acciones tokenizadas de la SEC?
Tanto Goldman como Citizens señalaron a Circle como beneficiaria indirecta, con USDC potencialmente usado para liquidación, colateral y otras actividades en torno a los mercados de valores onchain. Coinbase comparte ese beneficio a través de su economía y distribución de USDC.
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¿Las acciones tokenizadas amenazan a exchanges tradicionales como Nasdaq?
Goldman dijo que las nuevas plataformas difícilmente quitarán volumen significativo a los exchanges establecidos, dadas las limitaciones de negociación, las exclusiones de emisores y las limitaciones de los creadores de mercado automatizados en mercados más profundos.
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