Bitdeer (BTDR): Benchmark reitera "compra" con objetivo de $27

Benchmark Equity Research reiteró el jueves su calificación de «compra» y su precio objetivo de $27 sobre Bitdeer Technologies, presentando la acción como una forma comparativamente barata de acceder al negocio híbrido de minería de bitcoin e IA/HPC que ya ha impulsado a varios pares. La nota, liderada por el analista Mark Palmer, llega un día después de que BTDR se disparara cerca de un 21% el miércoles tras el anuncio por parte de Hut 8 de un acuerdo de centro de datos de IA de 352 MW en Beacon Point — un movimiento que Benchmark citó como evidencia de la agresividad con la que los inversores están premiando la categoría.

El ARR de IA en la nube de Bitdeer alcanzó los $43 millones a finales de marzo, un salto del 105% intermensual, con la dirección señalando una fuerte demanda por parte de agentes de IA y cargas de trabajo empresariales. La compañía produjo 661 BTC en marzo, opera ~78 EH/s de hashrate bajo gestión — la mayor cifra entre los mineros públicos, por delante de MARA — y está avanzando en la hoja de ruta de su chip propietario SEALMINER A4 con un hashrate de minería propia de 69,5 EH/s. Benchmark destaca la integración vertical, el acceso a energía a gran escala y el desarrollo de chips propietarios de Bitdeer como los mismos elementos fundamentales por los que el mercado está pagando más en otros nombres.

Por qué importa

El argumento de Benchmark es de timing, no de novedad: en el subsector híbrido de minería/IA-HPC, «muchos de los nombres más visibles ya han 'despegado' por el entusiasmo en torno a la IA», lo que deja a BTDR en 4,5x EV/ingresos futuros — un descuento que la firma considera que ya no refleja el acceso energético, la integración ni las capacidades de chip de la compañía. La integración vertical reduce la dependencia de proveedores externos de ASIC y permite a Bitdeer internalizar la economía del hardware que históricamente se ha escapado de las cuentas de resultados de los mineros.

Impacto en el mercado

El tono alcista se combina con una rebaja real de las cifras financieras a corto plazo: Benchmark recortó su estimación de ingresos del Q1 2026 a $189,7 millones desde $232,7 millones para reflejar el deterioro de las condiciones de minería de bitcoin y los costes energéticos elevados, modelando un EBITDA ajustado de $22,1 millones y una pérdida diluida por acción ajustada de $0,31. Los inversores sopesarán si el crecimiento de la nube de IA al 105% intermensual puede compensar la presión sobre los márgenes de la minería de bitcoin — la apuesta de que la revalorización por IA alcance a los fundamentales mineros antes de que el lastre de la minería se agrave.