Binance actualiza cada segundo el precio mark de su perpetuo vinculado a Anthropic utilizando operaciones ejecutadas en una ventana móvil de entre 10 y 100 segundos, según Shunyet Jan, directivo de la plataforma. El método limita el movimiento de cada segundo al 1% en cualquier dirección y recurre a las últimas 100 operaciones como alternativa cuando la actividad disminuye. La explicación sobre la fijación de precios acompañó la emisión, el 13 de octubre, del Anthropic Synthetic ETP de 21Shares, un certificado cotizado que ofrece exposición sintética a la empresa privada.
Por qué importa
El certificado es deuda no garantizada emitida por 21shares x FalconX Limited, una empresa de las Islas Caimán. Los titulares solo pueden reclamar al emisor, no directamente a la contraparte del pagaré que gestiona la exposición. Si la contraparte incumple o se declara insolvente, el emisor podría recuperar una cantidad muy inferior al valor calculado del pagaré, o nada, incluso si los precios vinculados a Anthropic han subido.
El emisor y la contraparte pertenecen al mismo grupo empresarial. El resumen jurídico señala que ningún consejero independiente está facultado para aprobar la equidad de las condiciones negociadas entre ambos y que ninguna parte externa verifica si esas condiciones equivalen a las de un acuerdo entre partes independientes. También indica que esta limitación no demuestra que alguna condición sea injusta ni que se haya producido una conducta indebida.
Impacto en el mercado
El mark de Binance es solo una parte de la cadena de valoración. Las condiciones finales también mencionan como referencias el Kaiko Anthropic USD Reference Rate y la tasa de financiación de ANTHROPICUSDT en Binance. El valor del pagaré se incorpora al NAV, mientras que quien venda a través de un bróker recibe el precio disponible en el mercado secundario. Estas capas pueden generar una diferencia entre la evolución del precio de referencia y la rentabilidad del certificado.
El producto establece una comisión anual para el inversor del 1%, costes de financiación de hasta el 3% anual, costes de negociación indicativos de 50 puntos básicos y una financiación del perpetuo cotizada en el 0,005% por periodo al inicio. Estas cifras no constituyen una comisión anual total fija: la financiación tiene un límite máximo, los costes de negociación son indicativos y la financiación del perpetuo varía. Las condiciones finales también establecen una comisión de reembolso del 2%, a la que podrían sumarse otros cargos. Una eventual salida a bolsa de Anthropic podría cambiar la referencia de precios, pero no eliminaría los riesgos relacionados con el emisor, la contraparte o la exposición sintética continuada.
Preguntas frecuentes
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¿Cómo calcula Binance el mark del perpetuo de Anthropic?
El mark se actualiza cada segundo a partir de operaciones ejecutadas en una ventana móvil de entre 10 y 100 segundos. Cada movimiento queda limitado al 1% en cualquier dirección, con una alternativa basada en las últimas 100 operaciones cuando baja la actividad.
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¿Qué derecho tiene el titular de un certificado si la contraparte incumple?
Los titulares solo tienen un derecho de cobro no garantizado frente al emisor de las Islas Caimán, sin recurso directo contra la contraparte del pagaré. Si esta incumple, el emisor podría recuperar mucho menos que el valor calculado del pagaré, o nada.
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¿Qué dice el resumen jurídico sobre las condiciones contractuales entre afiliadas?
Señala que el emisor y la contraparte son empresas afiliadas, que ningún consejero independiente puede aprobar la equidad de las condiciones y que ninguna parte externa verifica si equivalen a las de un acuerdo entre partes independientes. No demuestra que alguna condición sea injusta ni que se haya producido una…
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¿Son los costes publicados del producto una comisión anual total fija?
No. La comisión del inversor del 1% es anual, la financiación está limitada a un máximo del 3% anual, los costes de negociación son indicativos y la financiación del perpetuo varía. La cifra del 0,005% se indica al inicio, pero no se establece como una tasa constante a futuro.
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¿Eliminaría una salida a bolsa de Anthropic los riesgos estructurales del certificado?
No. Una cotización pública podría cambiar la referencia de precios, pero el titular seguiría dependiendo de la obligación de pago del emisor, del cumplimiento de la contraparte del pagaré y de los costes de mantener la exposición sintética.
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