Bitcoin ha pasado los últimos 24 días atrapado entre aproximadamente $76.000 y $80.000 mientras los operadores construyen un colchón defensivo en stablecoins de cara a la decisión de la Reserva Federal del miércoles. Los mercados descuentan un 92,5% de probabilidades de que la Fed aplique su primera subida de tipos en tres años tras los fuertes datos de empleo y la inflación persistente, y los datos de Talos muestran un 28% de inclinación neta compradora hacia stablecoins frente a un 8% de inclinación vendedora media en torno a reuniones previas del FOMC. Esta configuración deja a los operadores posicionados para la propia subida, pero expuestos a una sorpresa si los tipos se mantienen, lo que Chris Sullivan, de Hyperion Decimus, sostiene que podría ser el mayor golpe si los inversores se preguntan qué ven los responsables políticos que los mercados de bonos no ven.
Por qué importa
El posicionamiento defensivo va más allá de la cifra destacada de stablecoins. El analista de investigación de Talos Cooper Duschang señaló que la convicción compradora sobre bitcoin ha caído al 3% desde el 10%, mientras que el apetito por ether ha seguido la misma dirección, lo que sugiere que los inversores están reduciendo riesgo y manteniendo mayor liquidez de cara a la reunión en lugar de reposicionarse en torno a una visión direccional. K33 Research añadió que el interés abierto en futuros y perpetuos de bitcoin se mantiene por debajo de su media anual, con poco del apalancamiento que magnifica una caída rutinaria hasta convertirla en una cascada de liquidaciones.
Impacto en el mercado
La gran pregunta para la tarde del miércoles es a dónde irá el capital en stablecoins aparcado en cuanto se conozca la decisión. Bitcoin apenas se movió en torno a la última subida de la Fed en julio de 2023, apuntó Duschang, y los operadores de derivados no están descontando ansiedad ahora. El petróleo añade un factor inesperado: el crudo ha subido más del 20% en los últimos cinco días, y Mark Connors, de Risk Dimensions, describió otra subida como 'usar una horca para achicar nuestro barco de inflación' cuando la presión es de origen energético. Para bitcoin, el día puede depender menos de la subida aplicada y más de lo que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, insinúe sobre lo que viene después.
Preguntas frecuentes
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¿Qué están descontando los mercados para la decisión de la Fed del miércoles?
Los mercados descuentan un 92,5% de probabilidades de que la Fed aplique su primera subida de tipos en tres años, impulsada por los fuertes datos de empleo y la inflación persistente. Bitcoin ha pasado 24 días cotizando entre aproximadamente $76.000 y $80.000.
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¿Cuánto se han desplazado los operadores hacia stablecoins antes de la reunión?
Los datos de Talos muestran un 28% de inclinación neta compradora hacia stablecoins, frente a un 8% medio de inclinación vendedora en torno a reuniones previas del FOMC. La convicción compradora sobre bitcoin ha caído al 3% desde el 10% en el mismo período.
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¿Por qué una sorpresa de que la Fed mantenga tipos podría ser un shock mayor que una subida?
Chris Sullivan, de Hyperion Decimus, argumentó que el mercado de bonos ya ha descontado la subida. Una sorpresa de tipos estables, dijo, podría dejar a los inversores preguntándose qué ven los responsables políticos que los mercados no ven, un tipo de riesgo distinto al de un endurecimiento aplicado.
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¿Qué nivel tiene actualmente el apalancamiento en los derivados de bitcoin?
K33 Research señaló que el interés abierto en futuros y perpetuos de bitcoin sigue por debajo de su media anual. Hay pocas señales del tipo de apalancamiento capaz de convertir una caída rutinaria en una ola de liquidaciones.
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¿Cómo influye el petróleo en la decisión de la Fed?
El crudo ha subido más del 20% en los últimos cinco días, según Mark Connors, de Risk Dimensions. Describió otra subida de tipos como 'usar una horca para achicar nuestro barco de inflación' cuando la presión inflacionista es de origen energético.
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