Bitcoin ha caído un 32% un año después de alcanzar un máximo histórico por encima de los 126.000 $ el 6 de octubre de 2025. El descenso es mucho más moderado que las caídas del 69,7% al 82,3% registradas un año después de los máximos de ciclos anteriores. El último mínimo de este mercado bajista se situó justo por debajo de los 59.000 $ el 30 de junio, una caída de más del 53% que llegó unos nueve meses después del máximo.
Por qué importa
La estructura del mercado ha cambiado en este ciclo. El repunte de 2023–25 atrajo más demanda institucional a través de vehículos regulados como los ETF, mientras que el menor apalancamiento limitó las ventas forzadas que agravaron las caídas anteriores del mercado cripto. Además, las asignaciones a ETF pueden ajustarse para volver a los pesos objetivo, comprando cuando los precios caen en lugar de amplificar las ventas.
La volatilidad de Bitcoin también ha bajado con este cambio. Un investigador situó la volatilidad anualizada cerca del 40%, frente a niveles históricos superiores al 80%; un indicador del mercado de opciones que mide la volatilidad esperada se ha mantenido en torno a los 35 puntos. Esto puede traducirse en caídas menos pronunciadas, pero también en repuntes menos explosivos. Un participante del mercado describió el patrón más probable como una subida gradual interrumpida por fuertes caídas y recuperaciones.
Impacto en el mercado
La menor caída no descarta nuevos descensos. La exposición en el mercado de opciones sigue siendo neutral o bajista, y un participante del mercado advirtió que la protección frente a una caída podría ser relativamente barata mientras los operadores se centran en la narrativa de una corrección moderada.
El contexto macroeconómico sigue siendo un riesgo clave. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó recientemente el 5,7%, un nivel que no se veía desde abril de 2002, y ha subido más de 80 puntos básicos este año. Unos rendimientos más altos aumentan el coste de oportunidad de mantener activos que no generan intereses, como Bitcoin. La resistencia de este ciclo podría depender de que la demanda institucional absorba esa presión sin que vuelvan las liquidaciones impulsadas por el apalancamiento.
Preguntas frecuentes
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¿Cómo se compara la caída de Bitcoin al cabo de un año con la de máximos de ciclos anteriores?
Bitcoin ha caído un 32% un año después de marcar un récord por encima de los 126.000 $. Un año después de máximos anteriores, las caídas oscilaron entre el 69,7% y el 82,3%.
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¿Cuándo marcó Bitcoin su último mínimo de mercado bajista y cuánto cayó?
El último mínimo de Bitcoin en este mercado bajista fue justo por debajo de los 59.000 $ el 30 de junio, unos nueve meses después del máximo. La caída superó el 53%.
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¿Cómo han influido los ETF y el apalancamiento en la caída de Bitcoin?
Las asignaciones institucionales a ETF pueden ajustarse para volver a los pesos objetivo, mientras que el menor apalancamiento limita las ventas forzadas y las liquidaciones en cadena.
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¿Qué implica una menor volatilidad de Bitcoin para los repuntes y las caídas?
Una menor volatilidad puede contribuir a caídas menos pronunciadas, pero también puede implicar repuntes menos explosivos. La volatilidad anualizada se situó cerca del 40%, frente a niveles históricos superiores al 80%.
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¿Por qué podrían perjudicar a Bitcoin unos rendimientos más altos de los bonos del Tesoro?
Unos rendimientos más altos aumentan el coste de oportunidad de mantener activos que no generan intereses, como Bitcoin. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó recientemente el 5,7% y ha subido más de 80 puntos básicos este año.
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