Bitcoin se está negociando cerca de $63,000, pero los datos onchain de CryptoQuant revelan que el mercado está apenas un 9% por encima de su precio realizado de aproximadamente $53,600 — el nivel en el que el tenedor promedio apenas está en ganancias. Históricamente, esa brecha ha marcado los pisos importantes de los mercados bajistas, no recuperaciones confirmadas.
Por qué es importante
La señal más alarmante es la demanda. La demanda total de bitcoin cayó en 652,000 BTC la semana pasada, la mayor contracción en una sola semana desde enero de 2022. La demanda de ETF se está reduciendo al ritmo más rápido desde que se lanzaron los fondos de bitcoin al contado en EE. UU. en enero de 2024, lo que significa que la oferta institucional que definió este ciclo ha cambiado a ventas netas. Los vendedores cristalizaron 187,000 BTC en pérdidas durante los últimos 30 días — doloroso, pero aún muy por debajo del pico de pérdidas de 400,000 BTC en febrero o de los 1.2 millones de BTC vistos en el fondo del ciclo de noviembre de 2022, lo que sugiere que la venta forzada aún no se ha despejado por completo.
Impacto en el mercado
Los mercados de derivados están en pausa en lugar de entrar en pánico: el volumen de futuros cayó un 9% a $180.9 mil millones, mientras que el interés abierto se mantuvo estable cerca de $105 mil millones. Los flujos de opciones muestran mariposas de llamadas largas que apuntan a un rebote hacia $75,000 para finales de julio, y el índice de volatilidad implícita de 30 días de Bitcoin ha retrocedido al 43.8% después de haber alcanzado brevemente cerca del 60%. La configuración se lee como una zona de valor, no como una señal de fondo — una recuperación genuina aún requiere que los flujos de ETF se estabilicen, que los grandes compradores vuelvan a participar y que los vendedores forzados restantes se eliminen.
Preguntas frecuentes
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¿Qué señala realmente el comercio de Bitcoin cerca de su precio realizado para el mercado?
Cuando BTC se negocia cerca de su precio realizado — el costo promedio de todas las monedas — el tenedor típico apenas está en ganancias. CryptoQuant señala que este nivel ha marcado históricamente los pisos importantes de los mercados bajistas, pero su proximidad señala una zona de valor en lugar de una recuperación…
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¿Qué tan severa es la caída actual en la demanda de ETF de Bitcoin en comparación con episodios anteriores?
La demanda de ETF se está reduciendo al ritmo más rápido desde que se lanzaron los fondos de bitcoin al contado en EE. UU. en enero de 2024, según CryptoQuant. Combinado con una contracción de demanda de 652,000 BTC semanal — la mayor desde enero de 2022 — la oferta institucional que impulsó este ciclo se ha…
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¿Qué condiciones señalarían una recuperación genuina de Bitcoin en lugar de solo una pausa?
El marco de CryptoQuant requiere que tres cosas se alineen: flujos de ETF estabilizándose de nuevo en territorio neto positivo, grandes compradores reenganchándose en la cadena, y los vendedores forzados restantes eliminándose — ninguna de las cuales ha ocurrido aún a pesar de que el precio se mantiene cerca de…
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