Los ETFspot de bitcoin en EE. UU. acaban de encadenar nueve sesiones bursátiles consecutivas de salidas netas, la racha de reembolsos más larga desde que los productos comenzaron a cotizarse en enero de 2024, según datos de SoSoValue. A lo largo de esas nueve sesiones, los inversores retiraron alrededor de 2.800 millones de dólares de los fondos, superando cualquier otro período previo de presión vendedora sostenida y elevando los rescates semanales hasta aproximadamente 1.300 millones de dólares. Los reembolsos mensuales del conjunto se sitúan ya en torno a 2.300 millones de dólares.
Las salidas han coincidido con un fuerte retroceso de $BTC, que ha caído desde aproximadamente 80.000 hasta 73.000 dólares durante el período. Pero el contexto más amplio va más allá de la propia acción del precio de bitcoin: desde el inicio del año, $BTC se ha rezagado respecto a los activos con mejor comportamiento del mercado, en especial las acciones relacionadas con IA y los valores de semiconductores y chips de memoria, que han seguido atrayendo capital gracias al entusiasmo en torno al gasto en infraestructura de IA.
Por qué importa
Bajo los titulares de flujos han aflorado señales de ventas institucionales. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock registró a comienzos de esta semana su mayor salida diaria desde su lanzamiento, impulsada en buena parte por una operación de tamaño considerable en un dark pool. Aunque se desconoce la motivación exacta de la operación, la magnitud del rescate sugiere que algunos inversores podrían estar reasignando capital desde la exposición a $BTC hacia sectores que han ofrecido recientemente rentabilidades más sólidas. Una sola impresión en dark pool liquidada con esa agresividad apunta más a un rebalanceo a nivel de mesa que a ruido minorista.
Impacto en el mercado
Históricamente, las salidas sostenidas de ETF han coincidido a menudo con episodios de estrés de mercado que luego terminaron formando suelos locales. La media móvil de 14 días de los flujos de ETF que calcula Glassnode tiende a marcar mínimos cerca de puntos de inflexión relevantes, un patrón que se observó durante la corrección de principios de febrero hacia los 60.000 dólares, y de nuevo en noviembre, en torno a la recogida de beneficios tras el máximo histórico cerca de los 85.000 dólares. La cinta de derivados envía una señal mixta: la volatilidad implícita se ha comprimido hasta su nivel más bajo desde septiembre, lo que sugiere que los operadores esperan calma en el corto plazo, aunque la skew put-call a una semana ha subido de forma gradual a medida que la demanda de protección a la baja se acumula silenciosamente.
Preguntas frecuentes
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¿Cuánto han perdido los ETF spot de bitcoin en la racha de salidas de nueve días?
Los ETF spot de bitcoin en EE. UU. han perdido aproximadamente 2.800 millones de dólares a lo largo de nueve sesiones consecutivas, con alrededor de 1.300 millones de dólares saliendo solo esta semana, según datos de SoSoValue. Los reembolsos mensuales del conjunto se sitúan ahora cerca de 2.300 millones de dólares.
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¿Por qué los ETF de bitcoin están sangrando ahora mismo?
Los inversores parecen estar reasignando capital lejos de la exposición a $BTC y hacia sectores con rentabilidades recientes más sólidas, en particular acciones vinculadas a la IA y valores de semiconductores y chips de memoria que se han beneficiado del entusiasmo en torno al gasto en infraestructura de IA.
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¿El IBIT de BlackRock registró salidas inusualmente grandes?
Sí. El IBIT anotó a comienzos de esta semana su mayor salida diaria desde su lanzamiento, impulsada en buena parte por una operación de tamaño considerable en un dark pool. La magnitud del rescate apunta a un rebalanceo a nivel de mesa más que a ventas minoristas.
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¿Las rachas largas de salidas en ETF han marcado históricamente suelos de bitcoin?
Los periodos sostenidos de ventas en ETF a menudo han coincidido con estrés de mercado que luego terminó formando suelos locales. La media móvil de 14 días de flujos de ETF de Glassnode tiende a tocar mínimos cerca de puntos de inflexión relevantes, un patrón que se observó en la corrección de principios de febrero…
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¿Qué están señalando los mercados de derivados sobre el próximo movimiento?
La cinta está dividida. La volatilidad implícita se ha comprimido hasta su nivel más bajo desde septiembre, lo que sugiere que los operadores esperan calma en el corto plazo, pero la skew put-call a una semana ha subido de forma gradual a medida que la demanda de protección a la baja se acumula silenciosamente. El…
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