La SEC abrió el 27 de abril de 2026 un periodo de comentarios público sobre un cambio normativo de 85 puntos de NYSE Arca que impondría un umbral de elegibilidad de activos del 85% para la cotización de participaciones de fondos fiduciarios basados en materias primas bajo la regla 8.201-E modificada. Al menos el 85% del valor liquidativo del fideicomiso tendría que estar invertido en activos que ya cumplan los criterios vigentes de NYSE Arca — una lista que, según los propios ejemplos del expediente, incluye Bitcoin, Ether, Solana y XRP, dado que los futuros sobre cada uno llevan al menos seis meses negociándose en mercados designados. El 15% restante puede mantener activos no elegibles, siempre que el fideicomiso cumpla el resto de requisitos.
El detalle estructural está en cómo se cuentan los derivados: valor nocional bruto agregado, no exposición neta. Un fideicomiso con el 95% asignado entre Bitcoin, Ether, Solana y XRP supera el umbral; un fideicomiso que mantenga Bitcoin junto con opciones call OTC sobre un ETF de Bitcoin, donde la exposición elegible se queda en el 71%, lo incumple. Los patrocinadores tendrían que vigilar el nivel del 85% a diario y notificar de inmediato a NYSE Arca cualquier incumplimiento, quedando los activos no fungibles y los objetos de colección explícitamente excluidos de la definición de materia prima de la norma.
Por qué importa
La propuesta se apoya en la introducción a mediados de 2025 por parte de la SEC de estándares genéricos de cotización para ETP de criptomonedas, que ya comprimió los plazos de revisión de cada producto de 240 días a unos 75 días. La norma del 85% amplía ese marco con un suelo de elegibilidad firme: ahora todos los patrocinadores operan con el mismo cálculo, lo que reduce la diferenciación, pero eleva el coste de cumplimiento de las estructuras limítrofes. Es probable que la ventana de comentarios se prolongue entre 21 y 45 días desde el aviso del 27 de abril, tras lo cual la SEC podrá aprobar, rechazar o abrir nuevas actuaciones. El ciclo del ETF de XRP de GraniteShares se ha convertido en el caso de manual de cómo la fricción procedimental persiste incluso dentro del camino simplificado.
Impacto en el mercado
El expediente nombra explícitamente a Bitcoin, Ether, Solana y XRP como activos elegibles, lo que formaliza el universo de cuatro activos con el que los patrocinadores de ETF spot pueden construir sin necesidad de alivios ad hoc.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es la norma del 85% de la SEC para los ETF de criptomonedas?
Es una propuesta de modificación de NYSE Arca a la regla 8.201-E que exige que al menos el 85% del valor liquidativo de un fideicomiso esté en activos que ya cumplan los criterios de elegibilidad vigentes, contando los derivados por valor nocional bruto agregado.
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¿Qué criptoactivos se nombran explícitamente como elegibles bajo la propuesta?
Bitcoin, Ether, Solana y XRP, en cada caso porque los contratos de futuros sobre el activo llevan al menos seis meses negociándose en mercados designados, el umbral de inclusión declarado en el expediente.
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¿Cuánto dura el periodo de comentarios público de la SEC sobre la norma?
Se espera que la ventana de comentarios se prolongue entre 21 y 45 días desde el aviso del 27 de abril de 2026, tras lo cual la SEC podrá aprobar, rechazar o abrir nuevas actuaciones sobre el expediente.
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¿Cómo se apoya esta propuesta en los estándares genéricos de cotización previos de la SEC?
La propuesta amplía el marco genérico de cotización para ETP cripto introducido por la SEC a mediados de 2025, que ya había comprimido los plazos de revisión de cada producto de 240 días a unos 75 días, al añadir un suelo firme de elegibilidad del 85%.
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¿Podría la norma ralentizar las aprobaciones de ETF de XRP?
Podría estrechar la cola de productos limítrofes: una estructura de Bitcoin más opciones call OTC con un 71% de exposición elegible no cumpliría el cálculo propuesto, y los patrocinadores deben vigilar el nivel del 85% a diario y notificar a NYSE Arca cualquier incumplimiento.
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