Bitcoin se Estabiliza en $65K y ETFs Absorben Caída del 22%

Bitcoin se ha estabilizado cerca de $65.6K tras una caída del 22% desde $77,486 a mediados de mayo hasta un mínimo de $60,861 a principios de junio, un movimiento que Glassnode atribuye a un evento de prima bélica ligado al conflicto entre EE. UU. e Irán y al crudo manteniéndose por encima de $90. El acuerdo de paz del 14 de junio desplomó el petróleo de $86 a $76, drenó la prima de refugio del oro y permitió a BTC consolidar su rebote de vuelta al corredor que había perdido en la bajada. El spot se sitúa ahora aproximadamente un 15% por debajo de la True Market Mean en $77.2K, con el MVRV de los holders a corto plazo recuperándose solo hasta 0.90 y la SMA de 30 días del Realized Profit/Loss Ratio en 0.53 confirmando que la realización de pérdidas sigue dominando el flujo de capital.

Por qué importa

El marco de régimen no ha cambiado: el descuento frente a la True Market Mean, una base de coste del cohorte STH cerca de $72.6K que deja a los compradores recientes un 10% bajo el agua, y un Realized Cap que se ha contraído un 1.45% en 90 días hasta $1.07T confirman en conjunto condiciones bajistas. Pero el carácter de la venta sí ha cambiado. El desequilibrio de profundidad del libro de órdenes spot en Binance se ha desplazado de forma decidida hacia las compras, el mayor clúster de gamma negativa se sitúa en $68K justo por encima del spot, y la volatilidad implícita a un mes ha caído desde aproximadamente un 47% hasta un 35% incluso cuando la volatilidad realizada ha subido hasta un 42%, empujando la prima de riesgo de volatilidad a territorio negativo. El skew ha retrocedido desde extremos por encima del 24% hasta situarse en el 13-14%, y el liderazgo de la compra de puts sobre las calls se ha estrechado hasta un reparto prácticamente equilibrado de 28% frente a 24% en la última semana.

Impacto en el mercado

La señal a través de flujos, opciones y liquidez es coherente: la venta agresiva se ha desvanecido, el interés abierto apalancado apenas se ha reconstruido desde su mínimo posterior al liquidatorio, y una postura pasiva paciente está absorbiendo oferta sin forzar al precio por debajo de $66K. Los titulares de ETF están ampliando sus periodos de tenencia en lugar de reducir exposición, lo que añade un suelo de demanda de sangrado lento bajo la compra del libro de órdenes. Las condiciones estructurales para una transición precámara creíble siguen siendo específicas y no se han cumplido: recuperación de la True Market Mean cerca de $77.2K, MVRV del STH de vuelta por encima de 1.0, y un Realized Cap que se vuelva positivo en un horizonte de 90 días. Hasta que esos disparadores se activen, el mercado es frágil pero cada vez más respaldado — un escenario en el que la mejora de la liquidez debe seguir pesando más que la debilidad persistente en rentabilidad y sentimiento de riesgo.

Source: [A Market in Repair — Glassnode Research – Digital Asset Market Intelligence](https://research.glassnode.com/the-week-onchain-week-24-2026/)