Bitcoin cotizó estable cerca de $63,500 durante el fin de semana, todavía sin superar $64,000 y manteniéndose por encima de la zona baja de los $60,000, pero la dinámica de flujos detrás de la cotización se ha invertido, según Yusuf Fakhro, socio de ARP Digital. Los ETF al contado estadounidenses captaron más de 14.000 BTC durante las cinco sesiones de negociación hasta el 7 de agosto, el tramo más sólido desde mayo, y el tercer trimestre ya ha atraído aproximadamente 11.000 BTC de entradas netas frente a 110.000 BTC de salidas en la segunda mitad del segundo trimestre. La venta institucional que definió el segundo trimestre, sostuvo Fakhro, ha dado paso a las compras.
Por qué importa
Los datos de flujos llegan mientras el mercado registra su menor actividad de negociación en años. Los volúmenes al contado han caído a mínimos de dos años y medio, los de perpetuos han tocado mínimos de tres años y la volatilidad realizada se sitúa cerca de mínimos de varios años. Los suelos duraderos suelen formarse cuando entra nueva demanda en un mercado que casi nadie está siguiendo. Para Fakhro, que bitcoin se mantenga en un rango de seis meses entre $60,000 y $80,000, cerca de una caída del 50% y sin seguir bajando como en los mercados bajistas de 2014, 2018 y 2022, refleja apatía y no deterioro. Según dijo, los datos en cadena empiezan a mostrar características clásicas de formación de suelo a medida que el sentimiento pasa del pánico a la cautela.
Impacto en el mercado
El escenario puede jugar en ambos sentidos. Bitcoin está tan atascado por debajo de $64,000 como por encima de $62,000. Es un rango cerrado, no una plataforma de lanzamiento. El interés abierto de los contratos perpetuos se ha mantenido por encima de 300.000 BTC durante el verano, en niveles elevados respecto a su media incluso mientras los volúmenes se desplomaban, y esa combinación deja al mercado expuesto a un episodio de liquidaciones bruscas en cualquier dirección. El caso alcista se apoya en la continuidad de las entradas; el bajista, en que la escasa liquidez amplifique un cierre forzoso de posiciones contra el mismo bloque de órdenes de compra con poca liquidez que acaba de absorber la demanda de los ETF.
Preguntas frecuentes
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¿Cuánto BTC captaron los ETF spot de EE. UU. a principios de agosto?
Más de 14.000 BTC durante las cinco sesiones de negociación hasta el 7 de agosto, el tramo más sólido desde mayo, según Yusuf Fakhro, de ARP Digital.
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¿El rango de precios de Bitcoin indica un suelo o una debilidad continuada?
ARP Digital considera que el rango de seis meses entre $60,000 y $80,000, con una caída cercana al 50% en lugar de un descenso gradual como en ciclos anteriores, refleja apatía y no deterioro. Los datos en cadena ya muestran características de formación de suelo.
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¿Por qué importa el bajo volumen de negociación para las entradas de los ETF?
Los volúmenes al contado están en mínimos de dos años y medio y los de perpetuos, en mínimos de tres años, por lo que la misma demanda de los ETF llega a un libro de órdenes mucho más estrecho. Fakhro considera que la nueva demanda en un mercado tranquilo es como suelen formarse los suelos duraderos.
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¿Cuál es el riesgo principal del escenario actual de Bitcoin?
El interés abierto de los contratos perpetuos se ha mantenido por encima de 300.000 BTC durante el verano, elevado frente a su media incluso con el desplome de los volúmenes, lo que deja al mercado expuesto a un fuerte movimiento de liquidación en cualquier dirección.
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¿Cómo ha cambiado la posición institucional de un trimestre a otro?
El tercer trimestre suma aproximadamente 11.000 BTC de entradas netas frente a 110.000 BTC de salidas en la segunda mitad del segundo trimestre. La venta institucional que definió el segundo trimestre ha dado paso a compras netas.
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