Bitcoin cotiza cerca de 66.000 $ tras recuperarse de su mínimo del 30 de junio, próximo a 58.500 $, un rebote de alrededor del 12% que todavía no ha reiniciado la posición en derivados. El sesgo put-call a un mes de VanEck se ha ampliado de 9,8 a 11,4 puntos porcentuales en el último mes, situándose en el percentil 83 de las lecturas desde 2021, con volatilidad de las puts a un mes en el 46,9% frente al 35,5% de las calls. La financiación perpetua ha vuelto a terreno positivo en torno al 4,5% anualizado después de pasar gran parte de la primavera en negativo, prueba de que las posiciones largas apalancadas se están reconstruyendo en lugar de capitular.
Por qué importa
La banda de sesgo de 10 a 15 puntos es el punto intermedio incómodo. No hay suficiente miedo para marcar un mínimo histórico, pero sí suficiente coste como para que quien sigue en puts pague un seguro que el mercado aún no ha necesitado. Los rangos históricos de VanEck muestran que las lecturas previas en ese tramo de 10 a 15 puntos produjeron una rentabilidad mediana a 90 días de menos 8,8% y a 365 días de menos 19,1%. Las lecturas de sesgo por encima de 15 puntos, un nivel de miedo más extremo, produjeron mejores retornos futuros en todas las ventanas salvo la de 30 días. En otras palabras, la demanda de protección bajista no ha alcanzado todavía el umbral que VanEck asocia con suelos duraderos.
La cohorte de compradores de caídas con financiación negativa de abril a mayo, que entró cerca de 77.900 $, sigue aproximadamente un 20% por debajo, un tropiezo poco habitual para una señal de entrada históricamente fiable. Los ETP de Bitcoin al contado cotizados en Estados Unidos perdieron unas 40.010 BTC en los últimos 30 días, y los flujos de comienzos de julio solo se volvieron ligeramente positivos. El volumen diario al contado promedia unos 5.100 millones de $, por debajo de la media de más largo plazo, así que el rebote ha avanzado con una participación más ligera de lo normal.
Impacto en el mercado
La reunión de la Reserva Federal del 28 al 29 de julio es el próximo catalizador limpio, con una encuesta de Reuters entre 104 economistas que espera por unanimidad que los tipos se mantengan en el 3,50% al 3,75%. La decisión principal ya está descontada, así que la reacción dependerá de la declaración y de la rueda de prensa de Powell, que determinarán si las posiciones largas apalancadas construidas durante el último mes se convierten en el próximo riesgo de liquidación o en la base de un suelo duradero. En el escenario bajista, la financiación vuelve a negativo, el sesgo supera los 15 puntos y Bitcoin retesta el mínimo del 30 de junio cerca de 58.500 $.
Preguntas frecuentes
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¿Qué está diciendo ahora el sesgo put-call a un mes de Bitcoin a los traders?
El sesgo put-call a un mes de VanEck se ha ampliado de 9,8 a 11,4 puntos porcentuales en el último mes, hasta el percentil 83 de las lecturas desde 2021. La volatilidad de las puts está en el 46,9% frente al 35,5% de las calls, así que la protección bajista sigue teniendo prima, aunque el sesgo aún no ha llegado al…
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¿Por qué se están reconstruyendo las posiciones largas apalancadas en Bitcoin antes de una señal de capitulación?
La financiación perpetua volvió a terreno positivo en torno al 4,5% anualizado después de pasar gran parte de la primavera en negativo. La exposición larga regresa porque el precio ha rebotado un 12% desde el mínimo del 30 de junio, pero la tasa de financiación sigue por debajo de la media de largo plazo de Bitcoin,…
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¿Cuánto han reducido sus posiciones los ETF de Bitcoin al contado en el último mes?
Los ETP de Bitcoin al contado cotizados en Estados Unidos perdieron unas 40.010 BTC en los últimos 30 días, con flujos de comienzos de julio solo ligeramente positivos. El volumen diario al contado ha promediado unos 5.100 millones de $, por debajo de la media de más largo plazo, así que el rebote se ha apoyado en una…
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¿Qué significa para Bitcoin la reunión de la Fed del 28 y 29 de julio?
Una encuesta de Reuters entre 104 economistas espera por unanimidad que la Fed mantenga los tipos en el 3,50% al 3,75%, así que ese resultado ya está descontado. La reacción del mercado dependerá de la declaración y de la rueda de prensa de Jerome Powell, que determinarán si el rebote tiene suficiente fuerza de…
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¿Cómo están posicionados ahora los compradores de caídas de Bitcoin con financiación negativa de abril y mayo?
Los traders que compraron Bitcoin durante el tramo de financiación negativa del 13 de abril al 23 de mayo pagaron de media unos 77.900 $. Los datos de VanEck hasta julio los situaban aproximadamente un 20% por debajo, un resultado inusual para una señal de compra en caídas que históricamente ha sido fiable.
CoinDesk
Benjamin Cowen
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