El 3 de septiembre, el analista on-chain Willy Woo argumentó que Bitcoin podría estar alejándose de su ritmo de halving de cuatro años hacia un ciclo de seis a ocho años atado al ciclo de deuda a corto plazo de las finanzas tradicionales. La afirmación no descarta los halvings; sostiene que su influencia se está reduciendo a medida que el capital que circula por productos cotizados en bolsa, tesorerías corporativas y otros canales institucionales supera el shock de oferta que los mineros producen cada año. El halving de abril de 2024 redujo la recompensa por bloque a 3,125 BTC, dejando la nueva emisión anual en aproximadamente 164.250 BTC, equivalente a cerca del 0,82% de la oferta circulante, y el halving de 2028 volvería a reducir esa cifra hasta aproximadamente el 0,41%.
Por qué importa
Las tenencias institucionales ya eclipsan la nueva oferta de los mineros. Los datos de Bitcoin Treasuries muestran que 100 empresas cotizadas ya acumulan más de 1,2 millones de BTC, mientras que los productos cotizados spot y otros productos cotizados de Bitcoin a nivel mundial controlan más de 1,5 millones de monedas. Combinados, esos dos grupos poseen más de 2,7 millones de BTC, un volumen que supera en más de 16 veces los 164.250 BTC que los mineros emiten en un año. Tras el halving de 2028, ese ratio se amplía aún más a medida que la emisión anual cae hacia los 82.125 BTC. La implicación es estructural: cada nuevo shock de oferta es menor mientras crece el pool de BTC ya bloqueado dentro de vehículos regulados y corporativos, por lo que las condiciones crediticias, la liquidez global y los flujos de carteras cargan cada vez más con el peso que antes tenían las fechas de halving.
Impacto en el mercado
El ritmo de cuatro años de Bitcoin siempre ha sido aproximado. Galaxy Research afirmó en junio que el ciclo seguía siendo visible pero con una amplitud decreciente, mientras que una revisión de mitad de año de 21Shares lo enmarcó como evolutivo en lugar de roto. Fidelity Digital Assets ha argumentado que la mayor capitalización de mercado de Bitcoin, su base institucional más amplia y su menor volatilidad podrían reconfigurar los ciclos futuros alejándolos del patrón de auge y caída de épocas anteriores. La tesis de seis a ocho años de Woo es, por tanto, un marco en desarrollo más que un reemplazo confirmado.
Preguntas frecuentes
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¿Cuál es la tesis del ciclo de 6 a 8 años de Willy Woo para Bitcoin?
Woo argumentó el 3 de septiembre que el tradicional ritmo de halving de cuatro años de Bitcoin podría estar plegándose hacia un ciclo de seis a ocho años ligado al ciclo de deuda a corto plazo de las finanzas tradicionales, ya que el capital institucional supera los shocks de oferta de los mineros.
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¿Cuánto Bitcoin acumulan las instituciones en comparación con la emisión anual de los mineros?
100 empresas cotizadas acumulan más de 1,2 millones de BTC y los productos cotizados de Bitcoin a nivel mundial retienen más de 1,5 millones de monedas, sumando 2,7 millones de BTC. Esto equivale a más de 16 veces los 164.250 BTC que los mineros emiten cada año.
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¿Qué significa el halving de 2024 para la nueva oferta de Bitcoin?
El halving de abril de 2024 redujo la recompensa por bloque a 3,125 BTC, dejando la nueva emisión anual en aproximadamente 164.250 BTC, o cerca del 0,82% de la oferta circulante actual. El halving de 2028 recortaría ese ritmo a unos 82.125 BTC al año.
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¿Coinciden otros analistas con Woo en que el ciclo de 4 años ha muerto?
No del todo. Galaxy Research señaló en junio que el ciclo sigue siendo visible pero con amplitud decreciente, una revisión de mitad de año de 21Shares lo describió como evolutivo en lugar de roto, y Fidelity Digital Assets ha argumentado que los ciclos futuros podrían comportarse de forma distinta dada la mayor…
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¿Qué reemplazaría al halving como principal motor de los giros del mercado de Bitcoin?
La tesis de Woo apunta a las condiciones crediticias, la liquidez global y los flujos de cartera a través de ETF y tesorerías corporativas. Cada nuevo shock de oferta por halving se reduce como porcentaje de la oferta mientras crece el pool institucional de BTC.
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