Bitcoin rompe con las acciones como no ocurría desde 2015

El desacoplamiento de Bitcoin respecto a las acciones estadounidenses ha alcanzado un nivel que no se veía desde 2015, según el analista on-chain Willy Woo. En publicaciones recientes citadas por el comentarista de mercado Benjamin Cowen, Woo señaló que la última vez que la correlación de Bitcoin con el S&P 500 se rompió a este grado fue en la precarga del mercado alcista de 2017. Cowen sostiene que el máximo histórico de 2025 no fue el mercado alcista que esperaban los inversores, y que si las acciones y las criptomonedas empiezan ahora a reconverger, el movimiento de recuperación podría parecerse a lo que Woo ha llamado un "superciclo mítico".

El propio modelo de riesgo de capitalización de mercado de altcoins de Cowen se sitúa actualmente en una puntuación de 14. Históricamente, cuando ese indicador ha estado tan bajo, el precio fue superior tres meses después el 86% de las veces y superior un año después el 100% de las veces. Cardano (ADA) marca un 17, SUI se sitúa en 20, y el propio Bitcoin está en los 20. Las lecturas apuntan a una acumulación plurianual y no a un ciclo agotado.

Por qué importa

La tesis de Cowen se apoya en el ciclo económico, no en el reloj de cuatro años de los halvings. Su indicador compuesto de PMI que sigue está empezando a expandirse tras años de contracción sin precedentes, y el giro replica lo que ocurrió a finales de 2015 y de nuevo en 2020. Ambos puntos de inflexión coincidieron con rupturas de dominancia de las altcoins. Las criptomonedas se sitúan en el extremo de la curva de riesgo, por lo que el movimiento suele ir por detrás de las acciones durante trimestres, incluso cuando el contexto económico de fondo es favorable. El paralelo con 2015 importa porque la dominancia de las altcoins tocó suelo en noviembre de ese año, justo cuando el ciclo económico entró en expansión.

Impacto en el mercado

La próxima prueba concreta es el índice prototipo de ciclo económico CCV de Cowen, construido a partir de las encuestas manufactureras regionales de la Fed de Filadelfia, Nueva York, Dallas, Richmond y Kansas City. Está atento a un cierre por encima de 51 durante un tercer mes consecutivo para confirmar la expansión. El cuarto trimestre también trae posibles cambios en la Reserva Federal, el Tesoro y el contexto político más amplio, que Cowen plantea como una posible confluencia que no se ha alineado desde 2020. Si ocurre, las altcoins absorben primero el interés comprador y el caso del superciclo se consolida. Si no, el análogo de 2015 se rompe y el rango de consolidación se amplía.