BTC retrocede a 77.000 $ mientras cede la presión vendedora

Bitcoin operó a la baja durante la última semana, cayendo desde 79K $ hasta un mínimo local cerca de 74K $ antes de rebotar hacia 77K $, con un momentum de precio que descendió un 21,7%. La caída enfrió tanto el volumen al contado (-10%) como el interés abierto en futuros (-3,5%), apuntando a un menor apetito especulativo y a un contexto de mercado más cauto. Sin embargo, bajo la cinta blanda, la presión vendedora se está aliviando — el CVD al contado subió un 77,2% y el CVD del perpetuo avanzó un 35,5%, lo que sugiere que los flujos están dejando de ser tan unilaterales.

Por qué importa

La divergencia entre el precio y los datos de flujo de órdenes es la señal. Los pagos de financiación del lado largo se dispararon un 135,4%, un salto significativo que muestra que los traders están pagando caro por exposición al alza incluso cuando los precios al contado ceden — típicamente una señal de que los compradores en caídas están entrando con decisión en lugar de desvanecerse. En los mercados de opciones, el Skew 25-Delta subió levemente, indicando una demanda algo mayor de protección a la baja, mientras que el interés abierto se mantuvo ampliamente estable, lo que significa que el posicionamiento no se ha deshecho de forma forzada. Las métricas de liquidez — la cuota de capital caliente y la ratio de oferta STH-a-LTH — apuntan a un perfil de liquidez más estable, con mayor convicción y menor rotación especulativa de lo que la acción del precio por sí sola sugiere.

Impacto en el mercado

En el lado de la TradFi, los flujos netos de los ETF al contado en EE. UU. mejoraron un 28,9%, lo que indica una moderación de las salidas de capital y una estabilización del sentimiento, aunque el volumen de negociación de los ETF cayó un 22,9% al enfriarse la actividad especulativa. El MVRV de los ETF subió un 0,69%, dejando a los tenedores con plusvalías latentes ligeramente mayores. Las métricas de rentabilidad, no obstante, alertan de un posible aumento del estrés de mercado: la ratio neta de plusvalías/pérdidas no realizadas ha caído con fuerza, y la ratio de plusvalías/pérdidas realizadas muestra que las pérdidas se están cristalizando más rápido que los beneficios, dejando un sentimiento cauto. La actividad on-chain — direcciones activas diarias y volumen de transferencias ajustado por entidades — se ha suavizado, apuntando a una consolidación. La lectura combinada: un mercado en moderación, no un mercado quebrándose, con señales de estabilización emergiendo bajo una cinta de precios aún blanda.

Fuente: [BTC Market Pulse: Week 22 — Glassnode Research – Digital Asset Market Intelligence](https://insights.glassnode.com/btc-market-pulse-week-22/)