Harneys y droppRWA están preparando lo que describen como los primeros bonos catastróficos cuya titularidad se registra directamente en una blockchain, con una primera emisión prevista para principios de 2027. La estructura, desarrollada bajo la legislación de Bermudas, convertiría a la propia blockchain en el registro de titularidad jurídicamente exigible, en lugar de un token que apunte a un bono offchain. La inversión mínima podría bajar de los $250,000 habituales a unos $5,000, y los plazos de conciliación reducirse de días a segundos, siempre que se obtengan las aprobaciones regulatorias necesarias.
Por qué importa
La cuestión estructural no es si los bonos catastróficos pueden tokenizarse, sino si la propia blockchain se convierte en el registro de titularidad jurídicamente exigible. Edwin Mata, CEO y cofundador de la firma de tokenización Brickken, expuso la diferencia sin rodeos: «La cuestión no es si se puede poner un bono catastrófico en una blockchain. Es si la blockchain se convierte en el registro legal de la propiedad. Si es así, transferir el token transfiere la titularidad legal. Si no, solo se mueve una versión digital de un activo registrado en otro lugar». Henry Mander, socio y responsable global de fideicomisos y patrimonio privado de Harneys, afirmó que la estructura de la firma en Bermudas situaría la titularidad legal del bono directamente en manos del inversor, no en un vehículo interpuesto sobre un activo offchain.
Impacto en el mercado
El mercado de bonos catastróficos asciende hoy a $65.6B, y el segundo trimestre de 2026 marcó un récord histórico de emisiones, con $11.3B en 48 operaciones. Bermudas domina el panorama de las plazas: la Bermuda Stock Exchange concentró el 93% de las emisiones mundiales de bonos catastróficos en 2025 y tenía cotizados $70.5B en bonos catastróficos y valores vinculados a seguros al cierre del segundo trimestre de 2026. Una prueba en vivo exitosa en 2027 se produciría en el marco de un sector más amplio de tokenización de RWA que casi se ha triplicado en un año hasta superar los $33B, y que, según Citi, podría alcanzar $5.5T para 2030. Cualquier función de administrador de la plataforma estaría sujeta a una licencia conforme a la Digital Asset Business Act 2018 de Bermudas, por lo que la autorización regulatoria sería el factor determinante entre el anuncio y la liquidación efectiva.
Preguntas frecuentes
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¿Qué son los bonos catastróficos?
Los bonos catastróficos son valores especializados vinculados a seguros que pagan un cupón a los inversores, pero les exigen asumir las pérdidas si ocurre un desastre predefinido, como un huracán o un terremoto. Se valoran por ofrecer rendimientos no correlacionados con los ciclos financieros o económicos.
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¿En qué se diferenciaría la propiedad onchain de la tokenización existente?
En la mayoría de los productos tokenizados, el token representa la propiedad de un activo mantenido en un vehículo tradicional offchain. La estructura de Harneys y droppRWA convertiría a la propia blockchain en el registro de titularidad jurídicamente exigible, de modo que transferir el token transferiría directamente…
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¿Hasta dónde podría bajar la inversión mínima?
Según la estructura propuesta, los inversores comprarían una participación beneficiaria en un vehículo que mantiene el bono catastrófico y distribuye sus ingresos. Esa estructura podría reducir el mínimo habitual de $250,000 a unos $5,000.
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¿Quién emitiría la primera operación y cuándo?
El despacho de abogados Harneys y la plataforma de tokenización droppRWA, con sede en Bahamas, preparan conjuntamente la estructura, con una primera emisión prevista para principios de 2027. La función de administrador de la plataforma exigiría una licencia conforme a la Digital Asset Business Act 2018 de Bermudas.
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¿Por qué es importante para el sector más amplio de la tokenización de RWA?
Los activos del mundo real tokenizados casi se han triplicado durante el último año hasta superar los $33B, y Citi estima que el mercado podría alcanzar $5.5T para 2030. Un bono catastrófico con titularidad legal onchain pondría a prueba si la blockchain puede sustituir décadas de infraestructura de conciliación…
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