Señales de fondo de BTC se ponen en verde al calmarse MSTR

El retroceso de Bitcoin desde octubre ha estado impulsado por una rotación de vientos en contra en buena medida ajenos a los fundamentos del propio activo, y el estratega jefe de criptos de FalconX, Martin Gaspar, sostiene que las señales clásicas de suelo empiezan a alinearse. Con el sentimiento en torno a Strategy (MSTR) pasando de la histeria a la calma, explica en el boletín Crypto Long & Short de CoinDesk que la atención puede volver a las señales tradicionales, y varias de ellas se están encendiendo en verde.

Los ETF spot de BTC perdieron $5.4B en lo que va de año hasta el 30 de junio, pero el desglose importa más que la cifra agregada. $8.2B de ese total salieron desde el 12 de mayo, una ventana que Gaspar vincula a la inquietud por MSTR y a la rotación de capital previa a la OPV de SpaceX. Con ambos factores ya en buena parte en el retrovisor, una entrada sostenida de flujos sería señal de que la confianza del mercado se está estabilizando. La prima de Coinbase, que mide el apetito del inversor estadounidense, ya ha mejorado de forma apreciable desde el cierre del trimestre, lo que respalda esa lectura.

Por qué importa

Las salidas netas sostenidas de los ETF spot durante seis semanas, por sí solas, parecerían una reducción estructural de riesgo. La composición cuenta otra historia: las salidas concentradas en un breve susto ligado a MSTR y en una rotación de capital vinculada a una OPV no equivalen a que los asignadores estén dando la espalda al activo. Si los flujos vuelven al terreno positivo a medida que se disipan esas dos fuerzas, el soporte bajo el BTC se antoja mucho más resistente de lo que sugiere la cifra acumulada del año.

Bajo ese telón de fondo, el escenario macro está cambiando. La masa monetaria estadounidense superó por primera vez los $23B de billones en mayo, con un crecimiento intermensual por encima del 1%, el ritmo más alto desde 2021 y una aceleración clara frente a meses anteriores. El techo fijo de oferta de Bitcoin en 21 millones de unidades y la facilidad de transporte y divisibilidad del activo son propiedades que el oro no puede igualar, y el argumento del BTC como cobertura frente a la expansión monetaria es el mismo en el que los asignadores se han apoyado durante años. La tesis no requiere una crisis, solo un entorno en el que la masa monetaria vuelva a expandirse de forma significativa.

Impacto en el mercado

La huella on-chain respalda la lectura de suelo. Cerca del 45% de la oferta de los holders de largo plazo está en pérdidas según Checkonchain, un nivel que Gaspar señala como coherente con suelos de ciclos previos del BTC, y la cantidad de BTC en manos de holders de largo plazo ha alcanzado un récord en las últimas semanas. Los movimientos de monedas más antiguas también se han moderado respecto al ritmo del año pasado, aliviando uno de los principales lastres de oferta que presionaron al precio durante 2025.

La pregunta hacia adelante es qué ocurre cuando los vientos en contra de los últimos nueve meses roten y se conviertan en vientos a favor.