El estudio concluye que una planta de minería de Bitcoin de 20 MW en un parque eólico irlandés hipotético de 100 MW no puede dar beneficios aunque Bitcoin repunte un 30% anual, siempre que el hashrate de la red crezca al mismo ritmo. Investigadores de la Technological University of the Shannon probaron todos los escenarios en los que el crecimiento anual de Bitcoin igualaba el crecimiento global del hashrate a tasas del 5%, 15% y 30%: el valor actual neto modelado a seis años arroja -10,1 millones de euros en los tres casos, con una rentabilidad negativa del 5,7%.
Por qué importa
La diagonal es la clave. Un repunte de Bitcoin suele parecer un regalo para los mineros, pero este modelo muestra que genera la misma pérdida que un mercado plano y estancado cuando el hashrate mantiene el ritmo. Cada nueva máquina que atrae un repunte erosiona la parte de recompensas por bloque de la siguiente, manteniendo los proyectos renovables atrapados en la diagonal de pérdidas, a menos que el crecimiento de BTC supere al del hashrate entre 10 y 15 puntos anuales. Los resultados rentables se concentran en la esquina superior izquierda de la tabla de sensibilidad: un crecimiento del 30% de BTC frente al 15% del hashrate arroja un VAN positivo de +7,7 millones de euros, pero estrechar ese diferencial al 30% frente al 25% lo devuelve a -5,1 millones de euros.
Impacto en el mercado
El lado del precio del modelo ya está en zona de peligro. Bitcoin cotiza cerca de $63.600, por debajo del suelo de 60.000 euros que modelaron los investigadores, y cada precio por debajo de los 80.000 euros que probaron no genera retorno en condiciones realistas de curtailment. El hashprice spot se sitúa en $31,73 por petahash al día, un nivel que Hashrate Index considera en o por debajo del punto de equilibrio para muchos mineros, según el hardware y los costes energéticos. El halving de 2028 llega antes de que termine la vida útil de seis años del equipo modelada, recortando las recompensas por bloque por segunda vez dentro del horizonte de retorno del proyecto. Mientras tanto, el contrato de arrendamiento de IA de 9.100 millones de dólares de Riot en su campus de Rockdale es una señal de hacia dónde los campus con energía barata están encontrando compradores más fiables que los que ofrece hoy la minería de Bitcoin, con CoinShares proyectando que los mineros cotizados podrían obtener el 70% de sus ingresos de la IA para fin de año.
Preguntas frecuentes
-
¿Qué significa el resultado de sensibilidad diagonal del estudio?
Cuando el crecimiento anual del precio de Bitcoin iguala al del hashrate, al 5%, 15% o 30%, la planta de 20 MW modelada pierde la misma cantidad: 10,1 millones de euros de valor actual neto a seis años, con una rentabilidad negativa del 5,7%. Un repunte del mismo tamaño produce la misma pérdida que un mercado plano en…
-
¿Qué diferencial entre el crecimiento de BTC y el del hashrate hace rentable el proyecto?
Bitcoin necesita superar al crecimiento del hashrate en aproximadamente entre 10 y 15 puntos porcentuales al año. Con un crecimiento del 30% de BTC frente al 15% del hashrate, el proyecto registra un VAN de +7,7 millones de euros. Si esa brecha se reduce al 30% frente al 25%, el resultado vuelve a -5,1 millones de…
-
¿Por qué la cotización actual de BTC está por debajo de la zona de peligro del estudio?
Bitcoin cotiza cerca de $63.600, por debajo del suelo de 60.000 euros que modelaron los investigadores. A ese precio, cada escenario de curtailment del 5% al 25% no logra recuperar el proyecto dentro del horizonte de seis años del equipo.
-
¿Qué hardware de minería considera el estudio económicamente viable?
Solo el Antminer S21 Hydro, con unos 16 julios por terahash, arroja resultados económicos en las condiciones de 2024. El hardware Antminer S9 más antiguo, a 98 J/TH, falla en todos los escenarios probados que modelaron los investigadores.
-
¿Cómo encaja el halving de 2028 en el horizonte de seis años del modelo?
El próximo halving del subsidio por bloque de Bitcoin llega antes de que termine la vida útil de seis años del equipo modelada. Las recompensas por bloque caen por segunda vez dentro del horizonte de retorno del proyecto, añadiendo presión sobre la sensibilidad del diferencial que el estudio ya identifica.
CoinDesk
WuBlockchain
CoinTelegraph
TheBlock