Los holders de Bitcoin a largo plazo están materializando aproximadamente 280 millones de dólares en pérdidas al día, el ritmo más alto desde diciembre de 2022, y Glassnode asegura que esa cifra tiene que comprimirse antes de que el mercado pueda regresar de forma creíble a un régimen alcista. El pico de 280 millones diarios sitúa la realización de pérdidas de los holders a largo plazo en el 43% del valor realizado total en la red, frente al 15% a principios de febrero, incluso cuando $BTC pasó de 58.300 a 64.400 dólares en la última semana.
Ese rebote deja al precio por debajo de dos referencias que Glassnode sigue de cerca: la base de coste de los holders a corto plazo, cerca de 72.200 dólares, y el True Market Mean, próximo a 76.600 dólares. Una recuperación sostenida del True Market Mean es la señal de reparación estructural, porque ese nivel funciona como ancla de base de coste para todo el ciclo del cohort de holders que compró hace más de 155 días.
Por qué importa
La capitulación de los holders a largo plazo es la clave, no el precio. Hasta que los holders que compraron hace más de 155 días dejen de vender con pérdidas a este ritmo, el mercado seguirá drenando oferta agotada en lugar de reconstruir una demanda real. Glassnode enmarca la lectura actual como las fases tardías de un proceso de formación de suelo que sigue abierto.
El entorno macro no está ayudando. Las actas de la reunión de junio de la Reserva Federal, publicadas el 8 de julio, mostraron que todos los participantes respaldaron una pausa en el rango del 3,50% al 3,75%, y el comité eliminó de comunicados anteriores el lenguaje que sugería una inclinación hacia la flexibilización. Los participantes citaron los aranceles, las disrupciones de suministro en el estrecho de Ormuz y la demanda vinculada a la inteligencia artificial como factores que mantienen la inflación muy por encima del objetivo del 2%, con un escenario todavía sobre la mesa en el que podría justificarse un endurecimiento adicional de la política monetaria.
Impacto en el mercado
Los datos de flujos de ETF confirman el agotamiento de la tendencia. Los flujos netos de los ETF spot de Bitcoin han mejorado desde un mínimo cercano a -193 millones de dólares al día a principios de junio hasta una media móvil de 30 días próxima a -88,9 millones diarios, una recuperación real que aún deja al mercado en un régimen de salidas netas. El volumen de negociación se mueve en una media de 30 días de entre 650 y 950 millones de dólares diarios, muy por debajo del pico de octubre de 2025 cercano a 4.400 millones.
Preguntas frecuentes
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¿Qué nivel de pérdidas de los holders a largo plazo confirmaría un suelo en Bitcoin?
Glassnode plantea un suelo creíble cuando la realización de pérdidas de los holders a largo plazo se comprima hacia los 100 millones a 150 millones de dólares al día, frente al pico reciente cercano a 280 millones diarios, el mayor ritmo desde diciembre de 2022.
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¿Cuáles son los niveles clave de base de coste que Bitcoin debe recuperar?
Glassnode sigue la base de coste de los short-term holders, cerca de 72.200 dólares, y el True Market Mean, próximo a 76.600 dólares. Una recuperación sostenida del True Market Mean señalaría una reparación de ciclo más amplia que la del rebote actual.
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¿Por qué es importante el True Market Mean para el ciclo de Bitcoin?
Glassnode trata el True Market Mean, cercano a 76.600 dólares, como un ancla de base de coste para todo el ciclo. Operar por debajo indica que los holders siguen bajo el agua en términos agregados, mientras una recuperación sostenida apunta a una reparación estructural.
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¿Cómo están ahora mismo los flujos de los ETF spot de Bitcoin?
Los flujos netos de los ETF spot de Bitcoin han mejorado desde un mínimo cercano a -193 millones de dólares al día a principios de junio hasta una media de 30 días próxima a -88,9 millones diarios, pero el mercado sigue en un régimen de salidas netas. El volumen de negociación se mueve entre 650 y 950 millones de…
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¿Qué dijeron las actas de la reunión de junio de la Fed que importa para las criptomonedas?
Las actas publicadas el 8 de julio mostraron que todos los participantes respaldaron una pausa en el rango del 3,50% al 3,75%, y el comité eliminó el lenguaje previo que insinuaba sesgo hacia la flexibilización. Los participantes citaron aranceles, disrupciones en el estrecho de Ormuz y demanda vinculada a la…
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