Bitcoin cotizaba cerca de 59.800 $ en el momento de cierre de esta edición, con un descenso del 16% este mes, y el precio se acerca ahora a un clúster de apalancamiento que, según los operadores, será la próxima prueba real del riesgo bajista. La venta responde menos a un pánico offshore que a una retirada silenciosa de los compradores estadounidenses: los ETF al contado han perdido alrededor de 6.350 millones de dólares en los últimos 30 días, la mayor salida a 30 días de entre las 582 ventanas móviles que sigue Galaxy Research, y el Coinbase Premium Index se ha mantenido negativo, en torno a -0,13.
Por qué importa
Los datos de Velo muestran que la rentabilidad acumulada de Bitcoin durante la sesión estadounidense ha caído a aproximadamente -15% en el último mes, lo que significa que una estrategia que solo mantuviera $BTC durante la sesión americana estaría profundamente en números rojos. Es una ruptura estructural respecto al régimen posterior al lanzamiento de los ETF, en el que el horario de EE. UU. era una fuente constante de demanda. El Coinbase Premium Index, aunque ha mejorado desde su mínimo de finales de febrero, cerca de -0,25, aún no ha pasado a positivo, una señal de que los compradores domésticos siguen sin voluntad de pujar por encima de los mercados offshore. El entorno político se ha vuelto más favorable con la Administración del presidente Donald Trump, pero ese viento de cola regulatorio no se ha traducido en una puja al contado.
Impacto en el mercado
Con la demanda al contado contenida, es el posicionamiento apalancado el que manda. João Wedson, de Alphractal, ha señalado los 57.300 $ como el próximo nivel relevante de liquidaciones tras mapear datos en 30 exchanges, con alrededor de 1.100 millones de dólares en interés abierto de opciones en Deribit en el strike de 60.000 $ y otros 1.400 millones concentrados en 50.000 $ y 55.000 $. El Net Taker Volume Oscillator de CryptoQuant ha vuelto a situarse cerca de cero, una lectura de equilibrio más que de recuperación, mientras que el oscilador de liquidaciones, en el 18,4%, confirma que los longs están absorbiendo ahora la mayor parte de las ventas forzadas. La métrica de apetito por el riesgo de Block Scholes para Bitcoin se ha acercado al umbral de riesgo débil de -1,0, estrechando la distancia con Ether y sugiriendo que los inversores están reduciendo exposición en todo el complejo en lugar de tratar a $BTC como un valor refugio. Hasta que la demanda a precio de mercado se reafirme y las liquidaciones de longs se enfríen, los rebotes parecerán más alivios puntuales que el inicio de una recuperación duradera.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué está bajo presión el precio de Bitcoin ahora mismo?
La demanda estadounidense ha aflojado. Los ETF al contado de $BTC registraron cerca de 6.350 millones de dólares en salidas netas en los últimos 30 días, el Coinbase Premium Index se sitúa negativo, en torno a -0,13, y la rentabilidad acumulada de Velo en la sesión de EE. UU. ronda el -15% en el último mes.
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¿Qué es el nivel de liquidaciones en 57.300 $?
Es un clúster de apalancamiento identificado por João Wedson, de Alphractal, tras mapear posiciones en 30 exchanges. Si $BTC cae por debajo de 60.000 $ y el clúster cede, las liquidaciones forzadas de longs podrían acelerar la venta hacia ese nivel.
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¿Cuánto interés en opciones se acumula por debajo de 60.000 $?
Los datos de Deribit muestran cerca de 1.100 millones de dólares en interés abierto en el strike de 60.000 $ y otros 1.400 millones repartidos entre los strikes de 50.000 $ y 55.000 $, una fuerte concentración de exposición bajista por debajo del precio spot.
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¿Ha impulsado la demanda de Bitcoin la postura más favorable de la política estadounidense?
No en los datos. Pese a una actitud más favorable de la Administración de Trump, los flujos de los ETF, el Coinbase Premium y la rentabilidad en la sesión de EE. UU. apuntan a una compra estadounidense más débil, no más fuerte.
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¿Qué confirmaría que la caída de Bitcoin ha tocado fondo?
El Net Taker Volume Oscillator de CryptoQuant tendría que situarse de forma clara y sostenida por encima de cero, señalando una compra agresiva a precio de mercado, mientras el oscilador de liquidaciones de longs se enfría desde su lectura actual del 18,4%.
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