Bitcoin cotiza ligeramente por debajo de los $62,000, con una caída superior al 50% desde su máximo de octubre, mientras que las acciones tecnológicas estadounidenses han tocado máximos históricos impulsadas por flujos ligados a la IA. El desajuste es el verdadero enigma, y dos nuevas perspectivas de mitad de año firmadas por Hashdex y Charles Schwab sostienen que la brecha se cerrará, aunque llegan a esa conclusión desde puntos de partida muy diferentes.
Por qué importa
Samir Kerbage, director de inversiones de Hashdex, lo achaca a una rotación, no a un cambio de régimen. El capital sigue la atención, escribió, y ahora mismo la atención está en la infraestructura de IA, en las colas de salidas a bolsa y en el posicionamiento macro ante los tipos de interés. Argumenta que la rotación está ocultando vientos de cola estructurales: la infraestructura institucional se está expandiendo entre bancos, brokers y proveedores de pagos, la claridad regulatoria en EEUU está mejorando y existe la posibilidad de que se apruebe la CLARITY Act este verano. También destaca una actividad on-chain en máximos históricos. El volumen de transacciones con stablecoins en la primera mitad del año ya ha superado todo 2025, los activos del mundo real tokenizados han crecido más de un 60% en lo que va de año y las transacciones del ecosistema en el Q2 han marcado récords. La brecha entre capitalización de mercado y actividad de red nunca ha sido tan amplia, escribió Kerbage, y ese desajuste difícilmente se mantendrá.
Impacto en el mercado
Jim Ferraioli, director de investigación y estrategia de monedas digitales en Charles Schwab, plantea en cambio un argumento cíclico. La recuperación prolongada de Bitcoin es coherente con los periodos post-halving anteriores, escribió, aunque los inversores esperaban que los ETFs spot y la adopción institucional rompieran el patrón de cuatro años. Ferraioli estima los costes de producción de los mineros menos eficientes en torno a los $95,000, el nivel que Bitcoin ha necesitado históricamente más de un año tras los suelos bajistas para recuperar. El precio medio de compra del inversor se sitúa cerca de los $80,000, una zona que señala como posible techo de oferta a medida que los holders que vuelvan a beneficios busquen salir. No llega a afirmar que el ciclo sea una ley del mercado, pero sostiene que el patrón ya está interiorizado en la psicología del inversor, y que el impacto de cada ciclo probablemente se suavice a medida que el activo madure y la volatilidad descienda.
Preguntas frecuentes
-
¿Por qué Bitcoin se está quedando atrás frente a las tecnológicas estadounidenses en máximos?
Samir Kerbage, CIO de Hashdex, señala que el capital está rotando hacia infraestructura de IA, colas de salidas a bolsa y posicionamiento por tipos, y que esa rotación está eclipsando los vientos de cola estructurales para el cripto mientras los precios se mantienen contenidos.
-
¿Qué desarrollos cripto estructurales siguen intactos pese al滞后 del precio?
Hashdex destaca la expansión de la infraestructura institucional entre bancos, brokers y proveedores de pagos, la mejora de la claridad regulatoria en EEUU con un posible voto de la CLARITY Act este verano y una actividad on-chain en máximos, incluyendo volumen de stablecoins y activos del mundo real tokenizados.
-
¿Qué tan grande es la brecha entre el precio de Bitcoin y la actividad on-chain?
El volumen de transacciones con stablecoins en la primera mitad del año ya ha superado todo 2025, los activos del mundo real tokenizados han crecido más de un 60% en lo que va de año y las transacciones del ecosistema cripto en el Q2 marcaron récords, la mayor brecha entre capitalización de mercado y actividad de red…
-
¿Cómo enfoca Charles Schwab la recuperación post-halving de Bitcoin?
Jim Ferraioli, de Schwab, sostiene que la recuperación prolongada es coherente con los periodos post-halving anteriores, con los costes de producción de los mineros menos eficientes cerca de los $95,000 y el precio medio de compra del inversor cerca de los $80,000 actuando como resistencia superior.
-
¿Seguirá repitiéndose el ciclo de cuatro años del halving de Bitcoin?
Ferraioli evita calificar el ciclo como una ley del mercado, pero asegura que ya está interiorizado en la psicología del inversor y espera que el impacto de cada ciclo se suavice a medida que Bitcoin madure y la volatilidad disminuya.
WuBlockchain
Whale Alert
CryptoSlate
CoinTelegraph
Benjamin Cowen