Una única cartera en la plataforma descentralizada de opciones Derive compró 800 contratos call con strike en 90.000 dólares y vencimiento el 6 de noviembre, justo después de las elecciones legislativas de EE. UU., en lo que el exchange describe como unos 68 millones de dólares en valor nominal y la mayor posición abierta en bitcoin de la plataforma. Cada contrato representa un BTC.
La operación no se compró en descubierto. La misma cartera vendió 400 calls de 100.000 dólares con vencimiento en marzo de 2027 y 400 calls de 90.000 dólares con vencimiento el 30 de octubre, ingresando unos 940.000 dólares netos tras financiar la compra. Derive, el mayor DEX del mundo por volumen nominal e interés abierto según DefiLlama, también reportó probabilidades alcistas en aumento: la probabilidad implícita en el mercado de que bitcoin supere los 100.000 dólares antes de Navidad subió del 9,7% al 12% durante la semana, mientras que la probabilidad implícita de una caída por debajo de los 70.000 dólares bajó del 15,6% al 11%.
Por qué importa
Una posición call única de 68 millones de dólares que vence justo después de las legislativas es una apuesta macro direccional, no una actividad rutinaria de market-making. La estructura de la cartera, que financia la mayor parte de la compra alcista vendiendo calls más lejanos y más cercanos, muestra convicción con coste limitado en lugar de una apuesta arriesgada a lo grande.
El cambio en las probabilidades implícitas tiene implicaciones más amplias. El aumento de las probabilidades de una Navidad de 100.000 dólares junto con la caída de la prima de riesgo extremo por debajo de los 70.000 dólares sugiere que el mercado de opciones se está reposicionando silenciosamente hacia el alza antes de las elecciones.
Impacto en el mercado
La lectura de Derive no representa todo el mercado. En Deribit, el venue centralizado mucho más grande, los sesgos de 25 delta tanto de bitcoin como de ether siguen siendo negativos en el corto plazo, lo que significa que las puts se siguen pagando más caras que las calls y los traders están pagando por protección a la baja.
Esa divergencia plantea una prueba clara: si BTC rompe hacia los 90.000 dólares después de las legislativas, la ballena de Derive queda vindicada y los sesgos deberían invertirse. Si las elecciones pasan sin un catalizador, la estructura financiada limita el daño en la cartera mientras que el sesgo defensivo del mercado en general parecería justificado. Conviene observar si las probabilidades implícitas de Derive siguen subiendo de cara a la semana electoral.
Preguntas frecuentes
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¿En qué consistía la apuesta de 68 millones de dólares en opciones de bitcoin?
El 20 de octubre, una única cartera compró 800 contratos call en Derive con strike en 90.000 dólares y vencimiento el 6 de noviembre, justo después de las legislativas de EE. UU. Cada contrato representa un BTC, lo que sitúa el valor nominal cerca de 68 millones de dólares, la mayor posición abierta en bitcoin de la…
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¿Cómo financió el trader la compra de los calls de 90.000 dólares?
La cartera vendió 400 calls de 100.000 dólares con vencimiento en marzo de 2027 y 400 calls de 90.000 dólares con vencimiento el 30 de octubre, ingresando unos 940.000 dólares netos tras cubrir el coste de la compra de los calls del 6 de noviembre.
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¿Cuáles son las probabilidades de que bitcoin supere los 100.000 dólares antes de Navidad?
La probabilidad implícita en el mercado de Derive de que BTC supere los 100.000 dólares antes de Navidad subió del 9,7% al 12% en una semana. La probabilidad implícita de que bitcoin caiga por debajo de 70.000 dólares en el mismo periodo bajó del 15,6% al 11%.
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¿Cómo se compara Derive con Deribit en volumen de opciones de bitcoin?
Derive es el mayor exchange descentralizado del mundo por volumen nominal e interés abierto según DefiLlama, pero sigue siendo mucho más pequeño que Deribit, que registra varios miles de millones de dólares en volumen diario e interés abierto.
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¿Otros traders de opciones también apuestan por el alza del bitcoin?
No de forma uniforme. En Deribit, el venue centralizado más grande, los sesgos de 25 delta tanto de bitcoin como de ether son negativos en el corto plazo, lo que significa que las puts se negocian más caras que las calls y los traders mantienen una inclinación por la protección a la baja.
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