Los traders de Bitcoin se lanzaron en las últimas 48 horas a comprar opciones put fuera de dinero en Deribit, asegurando protección a la baja en strikes tan bajos como $52.000 mientras el $BTC cotiza cerca de $62.400. Según datos de Laevitas, el flujo más intenso se concentró en vencimientos cercanos del 22 de junio al 31 de julio, con 337 contratos en el strike $61.500 del 22 de junio, 380 contratos en el strike $55.000 del 3 de julio, 540 contratos en el strike $55.000 del 10 de julio, y 314 contratos en el strike $52.000 del 31 de julio. La skew es inequívocamente bajista: cada operación destacada es un put, y los strikes se sitúan cada vez más por debajo del spot.
Por qué importa
Los puts son nominalmente un seguro, pero un muro de demanda OTM que desciende en escalera hasta los $52.000 es algo más que cobertura: es una apuesta direccional a que una caída más profunda es plausible. Tres pilares macro impulsan la demanda: una Reserva Federal hawkish que refuerza al dólar estadounidense, salidas persistentes de los ETF spot de Bitcoin, y una creciente presión sobre el balance de Strategy, el mayor tenedor corporativo de $BTC cotizado en bolsa. La acción preferente STRC de Strategy se ha desplomado a mínimos históricos, muy por debajo de su valor nominal de $100, lo que somete a una tensión visible la agresiva estrategia de acumulación de la compañía.
Impacto en el mercado
El CIO de Arca, Jeff Dorman, resumió el dilema en X: «O vendes una cantidad enorme de $BTC y MSTR para ayudar a recuperar $STRC cerca de la par, y al menos te compras algo de tiempo, o sigues viendo cómo se derrite cada parte de tu estructura de capital por la incertidumbre que has creado». Con el $BTC aproximadamente un 0,8% abajo desde la medianoche UTC tras tocar máximos cerca de $67.000 a principios de semana, el flujo de puts se posiciona para el escenario en que Strategy se vea forzada a vender en lugar de acumular, un bucle autorreforzante que apretaría la presión de oferta justo cuando la demanda de los ETF se suaviza. El strike de $52.000 del 31 de julio es la línea que los traders están trazando en la arena.
Preguntas frecuentes
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¿Qué precios de strike están cubriendo los traders de puts de BTC en Deribit?
El flujo intenso de puts en las últimas 48 horas se concentró en strikes de $61.500 a $52.000 en vencimientos del 22 de junio al 31 de julio, con las operaciones más grandes en el strike $55.000 del 10 de julio (540 contratos) y el strike $52.000 del 31 de julio (314 contratos).
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¿Estos puts se compran como seguro o como apuestas direccionales?
En superficie, los puts cubren frente a una mayor caída, pero una escalera de demanda fuera de dinero que llega hasta los $52.000 —con el BTC cerca de $62.400— se lee como una apuesta direccional a que una caída más profunda es plausible, no solo una gestión de riesgo rutinaria.
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¿Por qué es relevante la acción preferente STRC de Strategy para el precio del BTC?
STRC se ha desplomado a mínimos históricos muy por debajo de su valor nominal de $100, presionando la agresiva estrategia de acumulación de bitcoin de Strategy. Si la compañía se ve forzada a vender BTC para sostener STRC, apretaría la presión de oferta justo cuando la demanda de los ETF spot se suaviza.
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¿Qué factores macro están detrás de la demanda bajista de opciones?
Tres fuerzas convergen: una Reserva Federal hawkish que fortalece al dólar estadounidense, salidas persistentes de los ETF spot de Bitcoin, y creciente presión sobre el balance de Strategy mientras su acción preferente STRC cotiza muy por debajo de la par.
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¿Qué invalidaría la tesis bajista de los puts?
Un giro dovish de la Fed que debilite al dólar, un giro sostenido hacia entradas netas en los ETF spot de BTC, o una resolución creíble de la presión sobre STRC de Strategy —cualquiera de ellas reduciría la presión que empuja a la compañía hacia ventas de BTC— recortaría la demanda de protección en strikes tan bajos…
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