A medida que Bitcoin subió de $78,000 a $80,000, el grupo de titulares de 2 a 3 años — aquellos que acumularon antes del lanzamiento del ETF — aumentó la realización de beneficios a más de $209 millones por hora, materializando ganancias en el rango del 60% al 100%. La escala y velocidad de la distribución indican que los titulares a largo plazo están tratando esta fortaleza de precios como una ventana de salida en lugar de una señal de continuación.
El patrón es una dinámica clásica de ciclo tardío: el dinero paciente que compró en la narrativa del ETF ahora está vendiendo en la liquidez que esa misma narrativa atrajo. Cuando el grupo con las mayores ganancias no realizadas comienza a moverse a esta velocidad, típicamente limita el potencial alcista a corto plazo hasta que se despeje el exceso de oferta.
La acción del precio a corto plazo dependerá de si la demanda al contado — institucional o minorista — puede absorber la presión de venta sin una corrección significativa.
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Benjamin Cowen