Bullish registra una pérdida de 280 millones en Q2

El exchange de criptomonedas respaldado por Peter Thiel, Bullish, registró una pérdida neta de 280 millones de dólares en el segundo trimestre, más reducida que la pérdida de 604,9 millones del Q1 de 2026, pero aún lo bastante sustancial como para mantener la presión sobre una acción que cotiza muy por debajo de su precio de salida a bolsa. La compañía reportó ingresos ajustados un 62% superiores interanual hasta 92,6 millones de dólares, aun cuando las ventas de activos digitales cayeron un 44% hasta 32.600 millones desde 58.600 millones. El EBITDA ajustado mejoró hasta 29,5 millones de dólares desde 8,1 millones, y los ingresos por suscripciones, servicios y otros alcanzaron un récord de 62,7 millones de dólares, mientras la firma se apoyó con más fuerza en CoinDesk y Consensus para vender de forma cruzada en su negocio de exchange e índices.

Por qué importa

La doble lectura es la historia: los ingresos y el EBITDA están mejorando, pero la franquicia central de trading se está contrayendo rápido, y el capital sigue sangrando. BLSH cerró a 24,63 $ el miércoles, por debajo del precio de salida de 37 $ del año pasado y a una fracción de su máximo de 74 $ posterior a la cotización. El director financiero Dave Bonanno enmarcó el récord de suscripciones como el motor de venta cruzada en acción, con clientes que llegan a través de CoinDesk y Consensus antes de expandirse a datos, índices, liquidez y el exchange. La revisión de la guía para el ejercicio completo 2026 (de 225 a 245 millones en suscripciones, servicios y otros ingresos; de 225 a 230 millones en gastos operativos ajustados; de 52 a 60 millones en gastos financieros) es el argumento de la dirección para explicar por qué la pérdida se estrechará desde aquí.

Impacto en el mercado

Bullish se apoya ahora en la adquisición propuesta de Equiniti por 4.200 millones de dólares, prevista para cerrarse a principios de 2027, para reposicionarse como la sede de los valores tokenizados patrocinados por emisores. El consejero delegado Tom Farley señaló como premio el mercado global de valores de casi 300 billones de dólares que se está trasladando a blockchains públicas. La operación incluye 1.850 millones de dólares de deuda asumida de Equiniti y aproximadamente 2.350 millones en acciones de Bullish, por lo que el riesgo de ejecución es real si los tipos de interés o los mercados de renta variable tiemblan antes del cierre. Bullish también posee la sexta mayor tesorería corporativa de BTC, con aproximadamente 24.300 BTC. La próxima lectura será si los ingresos por suscripciones siguen absorbiendo el retroceso del trading; si no, el camino hacia una pérdida trimestral menor depende casi por entero de que la integración de Equiniti se concrete.