El CEO de Circle, Jeremy Allaire, afirmó el 20 de marzo de 2026 que la prohibición del GENIUS Act a que los emisores de stablecoins paguen intereses directamente a los tenedores es viable, pero que el sector aún necesita una forma de trasladar las recompensas a los usuarios. En sus declaraciones públicas, Allaire enmarcó el verdadero debate en si los distribuidores —exchanges, wallets, aplicaciones fintech— pueden ofrecer recompensas sobre los saldos en stablecoins, y no en si los propios emisores pueden pagar rendimiento.
Por qué importa
El GENIUS Act prohíbe el rendimiento a nivel del emisor, pero deja la capa de distribuidores prácticamente intacta. Esa distinción es donde se librará la próxima fase de la competencia de stablecoins en EE. UU.: un Coinbase o un Stripe pueden seguir pagando al usuario un reembolso o una tasa de recompensas sobre el USDC en su app, aunque Circle no pueda pagar intereses sobre el token subyacente. El planteamiento de Allaire —que las stablecoins están adoptando una arquitectura de software al estilo internet— es en esencia un argumento según el cual la captura de valor migra hacia la capa de aplicación y distribución, del mismo modo que la web primitiva desplazó el margen desde las redes hacia las apps.
Impacto en el mercado
Allaire rechazó la idea de que una stablecoin sin rendimiento sea inviable frente a los depósitos bancarios. Argumentó que las finanzas tradicionales no desaparecerán bajo ese modelo, sino que afrontarán una "competencia feroz y justa", como ocurrió con los medios, el retail y las telecomunicaciones incumbentes durante la era de internet. La lectura práctica para los tenedores de USDC: las recompensas y la economía las fijará cada vez más la plataforma que custodia el token, no Circle, y las plataformas que construyan los rails de recompensas más limpios serán las que capten mayor cuota de wallet.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo el CEO de Circle sobre el GENIUS Act?
Jeremy Allaire afirmó el 20 de marzo de 2026 que la prohibición del GENIUS Act a que los emisores de stablecoins paguen intereses directamente a los tenedores es viable, pero el sector aún necesita una forma de devolver recompensas a los usuarios a través de los distribuidores.
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¿Por qué es importante la capa de distribuidores bajo el GENIUS Act?
La ley prohíbe el rendimiento a nivel del emisor, pero deja la capa de distribuidores prácticamente intacta, lo que permite a exchanges, wallets y apps fintech seguir ofreciendo recompensas sobre los saldos de USDC en sus aplicaciones.
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¿Cómo planteó Allaire la relación entre stablecoins y finanzas tradicionales?
Argumentó que, con un modelo sin rendimiento, las finanzas tradicionales no desaparecerán, pero afrontarán una competencia feroz y justa por parte de las stablecoins, como les ocurrió a los medios, el retail y las telecomunicaciones incumbentes durante la era de internet.
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¿De dónde vendrán las recompensas de USDC bajo el nuevo marco?
Según el enfoque de Allaire, las recompensas y la economía del USDC las fijarán cada vez más las plataformas que custodien el token —exchanges, wallets o apps fintech—, y no Circle.
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¿Cuál es la implicación de mercado del argumento de Allaire sobre el software estilo internet?
Presentó las stablecoins como una arquitectura de software al estilo internet, lo que implica que la captura de valor migra del emisor a la capa de aplicación y distribución, y que las plataformas con los mejores rails de recompensas ganarán cuota de wallet.
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