Las acciones de Circle cayeron un 16% el martes tras el lanzamiento del consorcio Open Standard y su stablecoin Open USD, una iniciativa respaldada por Stripe y Coinbase que apunta directamente a USDC. El consorcio ya cuenta con más de 140 miembros, entre ellos Visa, Mastercard y BlackRock, y su propuesta es directa: OUSD repartiría los ingresos de las reservas a los socios de distribución en lugar de concentrarlos en el emisor, atacando así la economía que ha convertido a USDC en una franquicia de 73.000 millones de dólares.
Por qué importa
Rob Hadick, general partner de Dragonfly, calificó el elenco de primer nivel como una amenaza real para el negocio de Circle y señaló que la pila de pagos de Stripe podría permitir al consorcio "superar de forma única la economía de Circle". Owen Lau, managing director de Clear Street, coincidió en que la lista de socios presiona el sentimiento a corto plazo sobre CRCL hasta que OUSD llegue al mercado a finales de este año, pero consideró que la magnitud de la caída fue excesiva.
La lectura histórica respalda esa prudencia. Paxos lanzó a finales de 2024 su Global Dollar Network, con una estructura de rendimiento compartido similar, y solo ha crecido hasta unos 3.000 millones de dólares en oferta, una fracción de los 73.000 millones de USDC y de los 145.000 millones de Tether. Hadick advirtió que "los consorcios son difíciles y se rompen con facilidad" porque los incentivos entre socios son amplios y a menudo desalineados. Noelle Acheson, autora de Crypto Is Macro Now, señaló que el comunicado es vago sobre la estructura de propiedad, las licencias, las cadenas en las que se lanzará OUSD y el reparto de los ingresos de reservas, cuestiones que deben resolverse antes de que la red pueda escalar.
Impacto en el mercado
El lanzamiento también intensifica el escrutinio sobre la relación entre Circle y Coinbase. Ambas cofundaron Centre, el consorcio detrás de la emisión de USDC, y siguen compartiendo la economía de las reservas bajo un acuerdo comercial que, según se informa, vence en agosto y debe renovarse. Omar Kanji, de Dragonfly, afirmó que el anuncio hace más plausible una ruptura entre Circle y Coinbase, aunque sigue esperando una renovación con términos revisados y un solapamiento continuado.
La lectura más amplia para los inversores, según Jeff Dorman, CIO de Arca, es que el valor de las stablecoins está migrando hacia arriba en la pila de valor.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es el consorcio Open Standard y quién respalda a Open USD?
Open Standard es un consorcio de stablecoins con más de 140 miembros, entre ellos Stripe, Coinbase, Visa, Mastercard y BlackRock. Su stablecoin Open USD está diseñada para repartir los ingresos de las reservas a los socios de distribución en lugar de concentrarlos en el emisor.
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¿Por qué cayeron un 16% las acciones de Circle tras el anuncio de Open USD?
Las acciones de Circle cayeron un 16% el martes porque Open USD desafía directamente la economía de USDC al compartir el rendimiento de las reservas con sus socios. Los inversores interpretaron la lista de 140 miembros, que incluye a Stripe, Visa y Mastercard, como una amenaza creíble para la franquicia de 73.000…
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¿Cómo se compara Open USD con USDC y Tether en tamaño de mercado?
Open USD aún no se ha lanzado, mientras que USDC ronda los 73.000 millones de dólares en oferta y Tether los 145.000 millones. El comparable más cercano, la Global Dollar Network de Paxos, se lanzó a finales de 2024 con un modelo de rendimiento compartido similar y solo ha alcanzado unos 3.000 millones de dólares.
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¿Cuáles son las mayores preocupaciones de los analistas sobre Open USD?
Los analistas señalan interrogantes sin resolver sobre la estructura de propiedad, el marco regulatorio, el soporte de cadenas y el reparto de los ingresos de reservas entre socios. También apuntan a la histórica dificultad de escalar stablecoins respaldadas por consorcios, con incentivos a menudo desalineados entre…
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¿Podría Open USD afectar la asociación entre Circle y Coinbase?
El anuncio sitúa en primer plano la relación entre Circle y Coinbase, que gestiona conjuntamente el Centre Consortium detrás de USDC. Su acuerdo comercial debe renovarse, según se informa, en agosto, y los analistas ahora ven una posible ruptura como más plausible, aunque una renovación con términos revisados sigue…
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