Citi: la falta de nuevos compradores de BTC importa más que la venta de Strategy…

El analista de Citi, Alex Saunders, está dirigiendo la atención de los inversores más allá de los titulares sobre la venta de bitcoin de Strategy (MSTR) hacia una preocupación más estructural: la ausencia de nueva demanda. Mientras los mercados se vieron sacudidos por la rara disposición de Strategy de una pequeña porción de sus tenencias de BTC —la primera venta en años de uno de los patrocinadores corporativos más influyentes de bitcoin—, Citi dijo que la transacción fue un movimiento de optimización fiscal preanunciado que no altera la tesis de acumulación a largo plazo de la firma.

Por qué es importante

La verdadera señal, argumenta Saunders, está en los flujos de ETF. Citi estima que las entradas de ETF de bitcoin al contado explican aproximadamente el 45% de la variación semanal del precio de BTC, lo que las convierte en el mejor indicador de alta frecuencia de la adopción por parte de los inversores. Esos flujos ahora se han vuelto negativos. Agravando la situación de la demanda, Saunders señaló que las probabilidades de que un proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas en EE. UU. sea aprobado este año están disminuyendo, eliminando lo que el banco consideraba un posible catalizador para una nueva ola de entradas minoristas e institucionales. Sin avances legislativos o preocupaciones renovadas sobre la sostenibilidad fiscal que impulsen las ofertas de refugio seguro, Citi espera que el sentimiento se mantenga apagado.

Impacto en el mercado

BTC se estaba negociando alrededor de $67,200 en el momento del informe, bajo rendimiento en comparación con las acciones en una base relativa. La combinación de flujos negativos de ETF, un catalizador regulatorio que se desvanece y la ansiedad persistente sobre si otras empresas de tesorería de activos digitales podrían seguir el ejemplo de Strategy crea un entorno de baja convicción para los alcistas. El marco de Citi sugiere que el camino de regreso a un impulso positivo pasa por la reversión de los flujos de ETF y la claridad regulatoria, ninguna de las cuales parece inminente.