Analistas de Bernstein comunicaron a sus clientes el lunes que el Clarity Act tiene más impulso del que esperaban los mercados tras la publicación por parte de los republicanos del Senado de un "borrador final" que recoge 126 cambios sustantivos solicitados por los demócratas. El proyecto de ley se dirige a una votación de cierre del debate el martes que requiere 60 votos; los republicanos cuentan con 53. Las cuotas del mercado de predicciones de Kalshi volvieron a situarse por encima del 30%, y Bernstein describió la configuración como "cualquier sorpresa positiva definitivamente no está descontada".
Por qué importa
El borrador revisado cede en los dos principales puntos de fricción. El presidente Donald Trump aceptó la mayor parte de un paquete ético bipartidista, incluido un papel de los fiscales generales estatales en la aplicación de las restricciones del proyecto de ley sobre las tenencias de criptoactivos de los funcionarios. El Tesoro también obtiene autoridad para imponer un "circuit-breaker" que restringe temporalmente las recompensas de stablecoins si los reembolsos de stablecoins de pago desencadenan retiradas sustanciales de bancos comunitarios. Bernstein calificó la oferta ética de "probablemente lo mejor que se puede conseguir" y señaló que entre 7 y 10 demócratas "parecen querer aprobar finalmente un proyecto de ley". El lobby cripto ha respaldado a candidatos de ambos partidos, algo que Bernstein señaló como un punto de presión de cara a las elecciones de mitad de mandato sobre los demócratas que temen ser tachados de "anticripto".
Impacto en el mercado
Bernstein enmarcó la semana como "rica en catalizadores": la votación del Senado del martes precede a la decisión sobre tipos de la Reserva Federal del miércoles. El escenario base de la firma es que el posicionamiento tiene un sesgo bajista, lo que significa que una Fed halcón combinada con un fracaso del Clarity podría provocar una "caída importante". La aprobación blindaría unas garantías favorables a la banca en torno al rendimiento de los stablecoins y la fuga de depósitos durante una crisis bancaria. Sin ella, las plataformas de terceros podrían seguir ofreciendo rendimiento completo sobre los saldos de stablecoins inactivos. El fracaso no detendría por completo el progreso regulatorio; Bernstein ya había argumentado que aceleraría la elaboración de normas de la SEC y la CFTC, una visión que la firma reiteró el lunes y que el presidente de la CFTC, Michael Selig, respaldó. Las ventas iniciales de acciones cripto tras un fracaso podrían ir seguidas de una recuperación a medida que surjan normas impulsadas por los organismos.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es el Clarity Act?
El Clarity Act es un proyecto de ley estadounidense que establece el marco regulatorio para los stablecoins de pago, incluidas las normas de rendimiento, las disposiciones éticas sobre las tenencias de criptoactivos de los funcionarios y los poderes de emergencia del Tesoro para limitar las recompensas durante…
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¿Cuándo es la votación del Senado sobre el Clarity Act?
El Senado tiene previsto celebrar su votación de cierre del debate el martes. El cierre del debate requiere 60 votos; los republicanos ocupan 53 escaños, por lo que al menos 7 demócratas o independientes deben respaldar la moción para proceder a una votación final.
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¿Qué cambios introdujeron los republicanos en el proyecto de ley?
El borrador final incorpora 126 cambios sustantivos solicitados por los demócratas, incluido un papel de los fiscales generales estatales en la aplicación de las restricciones cripto de los funcionarios y un "circuit-breaker" del Tesoro para limitar temporalmente las recompensas de stablecoins si los reembolsos…
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¿Por qué Bernstein cree que la aprobación del proyecto beneficiaría a los bancos?
El borrador revisado ofrece a los bancos garantías explícitas en torno al rendimiento de los stablecoins y la fuga de depósitos durante una crisis bancaria. Sin ellas, las plataformas de terceros podrían seguir ofreciendo rendimiento completo sobre los saldos de stablecoins inactivos, algo que Bernstein considera una…
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¿Qué ocurre si fracasa el Clarity Act?
Bernstein ya había argumentado que el fracaso aceleraría la elaboración de normas cripto de la SEC y la CFTC en lugar de detener el progreso, una visión que el presidente de la CFTC, Michael Selig, respaldó el lunes. Las acciones cripto podrían venderse inicialmente pero recuperarse a medida que surjan normas…
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