Coinbase mide el impacto de la caída del trading cripto en Robinhood

Coinbase afronta una prueba clave con sus resultados, mientras los analistas esperan que la actividad de trading mejore respecto al segundo trimestre, aunque discrepan sobre cuánto aportará ese repunte a los ingresos. La incertidumbre llega después de que los ingresos de Robinhood por transacciones cripto cayeran un 55% interanual, una señal de alerta para los brókeres y exchanges expuestos a la demanda de trading y a la presión sobre las comisiones.

Por qué importa

Las previsiones de los analistas sitúan el volumen de trading trimestral de Coinbase entre 141.000 y 173.000 millones de dólares, y calculan que los ingresos por transacciones oscilarán entre 578 y 694 millones. Las estimaciones de ingresos totales van de aproximadamente 1.200 a 1.400 millones de dólares. El rango refleja una pregunta clave para Coinbase: si el repunte del trading puede mantenerse y generar comisiones, especialmente ahora que la recuperación del volumen al contado en septiembre parecía perder fuerza a principios de octubre.

Matthew Sigel, responsable de activos digitales de VanEck, afirmó que los resultados de Robinhood apuntaban a un débil poder de fijación de precios entre brókeres y exchanges, también en el sector cripto. Esto podría lastrar a Coinbase, cuyos clientes minoristas han generado históricamente más ingresos por cada dólar negociado que los clientes institucionales.

Impacto en el mercado

Los ingresos de Coinbase vinculados a las stablecoins y su expansión más allá del trading al contado podrían amortiguar el golpe, pero no eliminan la presión. Unos tipos de interés más bajos podrían reducir los ingresos de las reservas que respaldan USDC, mientras que la competencia podría mermar la cuota de Coinbase. La adquisición de Deribit amplió su presencia en las opciones cripto, pero la actividad reciente en derivados fue dispar: el volumen de futuros de Coinbase International cayó un 12% intertrimestral, mientras que el volumen conjunto de opciones y futuros de Deribit aumentó un 2%.

Las perspectivas a largo plazo siguen siendo objeto de debate. JPMorgan ve potencial en la tokenización, los pagos y Base, mientras que Barclays duda de que los nuevos negocios puedan compensar la dependencia de Coinbase del trading minorista y los ingresos de USDC. Por tanto, el debate sobre los resultados gira tanto en torno al ritmo de recuperación del trading como a la capacidad de Coinbase para diversificar sus ingresos mientras las comisiones afrontan presión.