Coinbase parece haber encontrado una solución estructural para el veto del Acta CLARITY sobre el rendimiento pasivo de stablecoins, y esta solución pasa directamente por Ethena, el protocolo de dólar sintético que genera rendimientos a través de una operación de cobertura delta-neutra. El intercambio mantiene aproximadamente $19 mil millones en USDC a través de sus productos, lo que representa más del 25% del total de USDC en circulación, y ese saldo generó $305.4 millones en ingresos por stablecoins solo en el primer trimestre de 2026, aproximadamente el 52% de sus ingresos por suscripciones y servicios.
Por qué es importante
La sección 404 del Acta CLARITY, moldeada por la enmienda Tillis-Alsobrooks, establece una línea dura entre el rendimiento pasivo — explícitamente prohibido — y las recompensas basadas en actividades vinculadas a pagos, comercio o uso de la plataforma, que están permitidas. La nueva asociación de Coinbase con Ethena atraviesa esa línea con precisión: dado que Ethena genera rendimientos a través de la venta corta activa de futuros perpetuos contra tenencias al contado, el rendimiento es técnicamente "basado en actividades" en lugar de interés de cuenta de ahorros. El fundador de Ethena, Guy Young, destacó explícitamente los vientos regulatorios a favor, llamando al Acta CLARITY un posible impulsor de productos nativos en cadena como USDe. Jamie Dimon de JPMorgan ya ha advertido que el borrador actual de la ley permite efectivamente que las plataformas de criptomonedas paguen intereses similares a depósitos sin protecciones equivalentes a las de la FDIC, y la integración de Ethena es exactamente el escenario que él describía.
Impacto en el mercado
La amenaza inmediata para los bancos es una presión de precios marginal en lugar de una fuga sistémica.
CoinDesk
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