La era de la "clasificación de CoinMarketCap" en las criptomonedas ha terminado, sustituida por una óptica centrada en los fundamentales que pondera los ingresos, el uso y la captura de valor por encima del ranking por capitalización de mercado, según el CEO de Bitwise Hunter Horsley y otros ejecutivos del sector que hablaron con CoinDesk. Los gestores de patrimonio que ahora se incorporan al espacio poco se preocupan por las clasificaciones y, en su lugar, examinan los proyectos individuales por su mercado direccionable y su adopción, dijo Horsley. Los datos de flujo de Wintermute muestran que las contrapartes institucionales representaron aproximadamente el 72% de su flujo spot OTC en el primer semestre de 2026, frente a alrededor del 59% un año antes, con concentración en las principales criptomonedas y una lista selecta de tokens generadores de ingresos.
Por qué importa
Los futuros perpetuos siguen marcando los precios intradía, pero los ingresos y el uso determinan ahora qué tokens sobreviven a las caídas y entran en las listas cortas de los asignadores, dijo el operador OTC de Wintermute Jasper De Maere. "Los fundamentales marcan el suelo y la lista corta, mientras que los flujos fijan el precio". Esa bifurcación se ha reflejado en la división del mercado: las criptomonedas cayeron un 36% en el primer semestre mientras que las acciones cripto subieron un 23%, según una revisión de mercado de Bitwise, lo que señala que los dos grupos se están separando en lugar de negociarse como un único bloque de riesgo.
Impacto en el mercado
El cambio deja huellas medibles. Hyperliquid (HYPE), que Horsley señaló como ejemplo de análisis a nivel de proyecto, ha subido aproximadamente un 20% en el último año, ya que los inversores evalúan la actividad y la economía de la plataforma de derivados en lugar de su ranking frente a cadenas más grandes. Brendan Ma, de Arbitrum, apuntó a los ingresos por comisiones, los usuarios que pagan comisiones y el capital retenido en la cadena, como los saldos de stablecoins y los activos tokenizados, como las "métricas creíbles" más difíciles de fabricar; la red ha registrado más de 2.700 millones de transacciones en toda su historia, incluidas 500 millones en 2026, mientras que Robinhood Chain está generando alrededor de 40 millones de dólares en ingresos anuales bajo un esquema que destina el 10% de los ingresos netos del protocolo de vuelta al ecosistema de Arbitrum. Zach Pandl, de Grayscale, calificó el panorama como "muy brillante" para las stablecoins, los activos tokenizados y DeFi, con un pequeño número de tokens fundamentalmente fuertes destinado a protagonizar el próximo capítulo, mientras que los proyectos más débiles se quedan atrás.
Preguntas frecuentes
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¿Qué significa el fin de la era de CoinMarketCap para la valoración cripto?
El CEO de Bitwise, Hunter Horsley, dijo que los inversores antes valoraban las redes layer-1 más pequeñas como un descuento frente a cadenas más grandes clasificadas por encima. Ese enfoque basado en rankings está perdiendo terreno a medida que los gestores de patrimonio y las instituciones se centran en los ingresos,…
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¿Cuánto flujo institucional está viendo Wintermute en el mercado spot cripto?
Las contrapartes institucionales representaron aproximadamente el 72% del flujo spot OTC de Wintermute en el primer semestre de 2026, frente a alrededor del 59% un año antes. Los flujos se concentraron en las principales criptomonedas y una lista selecta de tokens generadores de ingresos, con los activos reales…
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¿Por qué se destaca Hyperliquid (HYPE) como ejemplo de fundamentales?
Horsley, de Bitwise, citó a Hyperliquid como un proyecto en el que los inversores pueden examinar la actividad de trading y la economía al valorar el token HYPE, en lugar de tratarlo como una versión menor de otra blockchain. El token ha subido cerca del 20% en el último año bajo esa óptica.
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¿Qué métricas utilizan los analistas institucionales para evaluar proyectos cripto?
Brendan Ma, de la Fundación Arbitrum, señaló los ingresos por comisiones, los usuarios que pagan comisiones y el capital retenido en la cadena, como los saldos de stablecoins y los activos tokenizados, como las métricas más difíciles de fabricar. El número de direcciones y el valor total bloqueado pueden inflarse con…
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¿Cómo divergieron los tokens cripto y las acciones cripto en el primer semestre de 2026?
Las criptomonedas cayeron un 36% en el primer semestre de 2026 mientras que las acciones cripto subieron un 23%, según una revisión de mercado de Bitwise. La divergencia señala que los dos grupos se están separando, aunque no significa necesariamente que las acciones sigan superando a los tokens.
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