Deuda de EE. UU. alcanza 39,7 billones y impulsa BTC

El conjunto de datos Debt to the Penny del Tesoro de EE. UU. situó el viernes la deuda federal en un máximo histórico de 39,7 billones de dólares, con un aumento de unos 7.000 millones de dólares al día, un ritmo que, expresado como capitalización de mercado, la colocaría como el 16.º mayor criptoactivo. Los fundadores del boletín cripto LondonCryptoClub dijeron a CoinDesk que esta acumulación respalda la operación de devaluación, una apuesta a que el dinero fiat está siendo diluido por gobiernos que lidian con una deuda elevada, y que activos de oferta limitada como bitcoin y el oro son los beneficiarios naturales.

La configuración macro importa porque dicta la política de la Fed. "Este es el mundo de la dominancia fiscal y, en última instancia, dictará la política de la Fed. Los tipos tendrán que mantenerse necesariamente artificialmente bajos y habrá que proporcionar liquidez para ayudar a financiar el ciclo de refinanciación", dijeron los fundadores. Añadieron que la narrativa de devaluación "fue popular el año pasado, pero se ha apagado. ¡Aun así, está lista para acelerarse al máximo!"

Por qué importa

El economista jefe de Apollo, Torsten Slok, advirtió de que una ratio deuda/PIB de EE. UU. superior al 120% deja casi sin colchón fiscal si llega una recesión. La Fed no puede recortar con la misma agresividad que en desaceleraciones anteriores sin avivar la inflación y, de forma crítica, sin hundir los rendimientos de los bonos justo cuando el Tesoro necesita emitir más deuda con rentabilidades atractivas. Slok escribió en mayo que "EE. UU. nunca ha entrado en una recesión con tan poco colchón fiscal", una configuración que históricamente empuja el capital hacia activos situados fuera del sistema del dólar.

Impacto en el mercado

Si se materializa una recesión, el manual convencional de refugio, largos en bonos del Tesoro y cortos en la curva, se rompe, lo que refuerza el argumento de bitcoin como diversificador, aunque BTC se ha comportado más como una tecnológica que como un refugio desde 2010. Por ahora, bitcoin cambia de manos justo por encima de 65.000 dólares, impulsado por una caída del 5% del petróleo tras la desescalada entre EE. UU. e Irán, mientras ether lo hace mejor y la ratio ETH/BTC acaba de cruzar tanto las medias móviles simples de 100 como de 200 días por primera vez desde que empezó el mercado bajista de comienzos de año, una señal temprana de que el capital puede estar rotando desde la mayor narrativa de reserva de valor hacia el complejo de mayor apetito por el riesgo.