El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, dijo a sus clientes el lunes que el debate sobre si bitcoin ha tocado suelo es la pregunta equivocada para los inversores a largo plazo. La correcta, escribió, es si la cima del ciclo aún está por delante, y en ese aspecto los tres departamentos de investigación que han opinado están más cerca del consenso de lo que sugiere el titular de discrepancia.
El memo de Hougan repasa las llamadas de suelo de Galaxy Digital, NYDIG y Standard Chartered en un momento en el que BTC cotiza cerca de los 67.000 $ tras un rebote desde mínimos de varios meses. La tarjeta de puntuación de 13 condiciones de Galaxy solo tenía cuatro de sus indicadores totalmente activados al 8 de junio, anclando un rango base de suelo de 40.000 $ a 46.000 $ con un spread más amplio de 30.000 $ a 54.000 $. NYDIG dijo que la corrección tiene la forma de un mínimo cíclico, pero carece de la capitulación absoluta que marcó los fondos de ciclos anteriores, señalando que la demanda institucional puede haber cambiado estructuralmente el ciclo, lo que significa que el suelo podría ya estar dentro. Standard Chartered revirtió su propia llamada de febrero, marcando el suelo en 59.000 $ y elevando su objetivo de fin de año a 100.000 $, citando un posible acuerdo entre EE. UU. e Irán y la salida a bolsa de SpaceX como catalizadores a corto plazo que absorberían las ventas impulsadas por los ETF.
Por qué importa
Las tres llamadas divergen en precio y timing, pero convergen en una estructura compartida: las tres esperan un suelo este año, esperan que llegue antes que cualquier nueva cima y esperan que le siga otro ciclo alcista. La lectura de Hougan es que los inversores a largo plazo deberían anclarse en esa segunda pregunta, la de la cima, porque los motores a largo plazo (creciente deuda pública, demanda de cobertura frente a la inflación, erosión de la confianza en las instituciones centralizadas y un acceso institucional más amplio) están intactos y son posiblemente más fuertes que en ciclos anteriores. Señala el riesgo cuántico y la regresión regulatoria como amenazas que podrían romper esa tesis, pero sostiene que la configuración actual "se siente mejor que durante cualquier otro invierno cripto". El memo de marzo que reiteraba la llamada de bitcoin a 1 M frente al oro se sitúa como el marco de horizonte más largo bajo el debate del suelo.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dice Matt Hougan de Bitwise sobre el suelo de bitcoin?
Hougan sostiene que preguntar si bitcoin ha tocado suelo es la pregunta equivocada para los inversores a largo plazo. La pregunta correcta, escribió, es si la cima del ciclo aún está por delante, y en ese punto los tres departamentos de investigación que revisan el mercado están más cerca del consenso de lo que…
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¿Qué pronostican Galaxy, NYDIG y Standard Chartered para bitcoin?
La tarjeta de 13 condiciones de Galaxy tenía cuatro indicadores totalmente activados al 8 de junio, anclando un suelo base de 40.000 $–46.000 $ con un rango más amplio de 30.000 $–54.000 $. NYDIG dijo que la corrección parece un mínimo cíclico, pero carece de la capitulación de ciclos previos, y que el suelo podría ya…
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¿Por qué Hougan cree que los motores a largo plazo de bitcoin siguen intactos?
Señala la creciente deuda pública, la demanda de cobertura frente a la inflación, la erosión de la confianza en las instituciones centralizadas y un acceso institucional más amplio como motores estructurales que siguen en pie y son posiblemente más fuertes que en ciclos anteriores, pese a la reciente caída.
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¿Qué riesgos podrían romper la tesis a largo plazo de bitcoin?
Hougan señala el riesgo cuántico y la regresión regulatoria como las dos principales amenazas que podrían desafiar la tesis alcista a largo plazo, aun cuando sostiene que la configuración actual se siente mejor que durante cualquier otro invierno cripto.
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¿Cuál era la llamada anterior de Standard Chartered sobre bitcoin antes de revertirla?
Standard Chartered recortó su previsión de fin de año en febrero, cuando BTC cotizaba cerca de los 67.000 $, citando un deterioro del contexto macro y la presión vendedora de los ETF. Revirtió el curso la semana pasada, marcó el suelo en 59.000 $ y apuntó a un posible acuerdo entre EE. UU. e Irán y a la salida a bolsa…
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Benjamin Cowen