ETF de Ether 3x podría alcanzar el umbral de CME con 362 millones

Un ETF propuesto de futuros de Ether con apalancamiento 3x podría alcanzar el nivel de rendición de cuentas de 8.000 contratos de CME con unos 362,1 millones de dólares en activos, según la valoración de futuros que Volatility Shares comunicó el 6 de octubre. Con ese nivel de activos, buscar una exposición triple supondría unos 1.086,4 millones de dólares en nocional, equivalentes a 8.000 contratos estándar de futuros de Ether de CME. La SEC aprobó el 2 de octubre un cambio normativo para cotizar ETHK, de Volatility Shares, pero aún no se ha fijado su primera fecha de negociación.

Por qué importa

El fondo ETHU de Volatility Shares ya mantenía 19.204 contratos de futuros de Ether de CME con vencimiento en octubre, valorados en 2.610 millones de dólares a 6 de octubre, frente a unos activos netos de 1.310 millones de dólares a 5 de octubre. Esa posición ya equivale a 2,40 veces el nivel de rendición de cuentas de 8.000 contratos de CME. Ese nivel es un umbral que puede atraer la atención de los reguladores, no un límite estricto: CME puede solicitar información sobre las posiciones en virtud de la Regla 560 y ordenar a los participantes que dejen de aumentarlas o que las reduzcan para mantener el orden en los mercados.

CME agrupa las posiciones en función de la titularidad o el control de la negociación, incluidas las cuentas en las que se posee al menos un 10 %. Como Volatility Shares gestiona ambos fondos, ETHK podría sumarse a la posición de ETHU si CME los considera una única posición bajo el mismo control. Aún no está claro si ETHK recibirá una exención.

Impacto en el mercado

Si ETHK mantiene toda su exposición objetivo en contratos estándar de futuros de Ether de CME, 100 millones de dólares en activos representarían unos 2.209 contratos, mientras que 500 millones equivaldrían a unos 11.046. Si CME agrupa los fondos, su posición conjunta alcanzaría unos 27.200 contratos cuando ETHK tuviera 362,1 millones de dólares en activos. Estas estimaciones se basan en la valoración de ETHU del 6 de octubre y variarán con los precios de los futuros y la composición de la cartera.

El folleto de ETHK permite recurrir a futuros con vencimientos posteriores, ETP y ETF vinculados a Ether, opciones y efectivo si los futuros de referencia dejan de estar disponibles o si los límites y los controles de riesgo restringen la negociación. Estas alternativas podrían afectar al seguimiento del índice y a los costes de ejecución. Cuando ETHK empiece a cotizar, la información publicada sobre sus posiciones mostrará cómo se construye su exposición a medida que aumentan sus activos.